1  大盘回顾
周五沪深股市呈现了国庆长假后的开门红，两市股指全天呈现高开高走且震荡拉升的
态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指创出今年来的第三大单日涨幅，并一举收复2900  点大关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业板块上呈现
全面普涨格局，有色金属、煤炭等资源股领涨两市。成交量方面较前一日有所放大，反映
出投资者的谨慎情绪有所改观。上证指数尾盘报收于2911.72  点，上涨4.76%；深证成指报
收于11801.23  点，上涨5.30%。两市合计成交1455  亿元。
从天相行业指数来看，各指数全部上涨，涨幅居前的是：有色、煤炭、航运业、化纤、
综合。大宗商品价格的劲升激励有色金属、煤炭等资源股走强，成为两市领涨的主要动力。
尽管7  日美元汇率止跌企稳并略有反弹,但投资者对美元依旧缺乏信心。一方面,美联储在过
去的一年中向市场注入了大量的流动资金,并将利率维持在接近零的水平,这注定了美元的
长期贬值趋势。而6  日澳大利亚央行意外加息,为全球经济复苏提供了有力的佐证,进一步削
弱了美元的避险吸引力。为此,投资者仍青睐避险属性更强的贵金属资产。由于产业用煤需
求增长和冬季取暖用煤需求，国内煤炭需求在四季度可能会出现超预期增加。由此，在国
内外因素共同影响下，国内煤价将维持稳中趋升的态势。
整体来看，长假期间外围股市及大宗商品价格的上涨刺激了  A  股补涨热情。A  股国庆
休假期间，美股道琼斯指数累计上涨0.5%,港股恒生指数累计上涨2.6%,纽商所原油期货价
格累计上涨7.5%，黄金价格也升逾6%并突破一千美元大关。同时作为中国宏观经济先行指
标的PMI  指数进一步走强，加上银监会主席刘明康表态称政府退出经济刺激政策仍为时过
早，大为提振市场信心。我们在节前曾经反复强调，对10  月份行情不必过于悲观，在已经
经历了持续性的调整之后，预计10  月份市场将会相对活跃。基于对三季度和全年业绩的判
断，市场继续调整的空间已经非常有限，今年良好的业绩表现将支撑市场调整后的底部区
域。目前的市场强势表现验证了我们的预判。对于成交量能的依然不足，我们认为，在市
场反弹的初期，量能的温和放大其实更有利于行情的进一步发展。展望后市，我们认为，
当前积累的因素支持股市的基本上涨方向，特别是很多指标开始从环比正增长转入同比正
增长，增长将逐步浮出水面，上市公司利润的正增长、ＣＰＩ、ＰＰＩ的正增长，都将增
强投资股市的信心。因此，我们看好股市的基本运行方向。基于对基本方向的认识，我们
给出两种角度来把握四季度的投资机会。一是从估值洼地的角度，重点布局于银行、煤炭、
医药、商业、食品饮料、酒店旅游、石化等行业，这些行业的优势表现为，一是估值处于
历史均值以下，二是行业成长预期明确。二是从积极投资的角度，重点关注补充库存所带
来的行业增长预期，建议关注石油、钢铁、有色、化工和造纸等行业。另外，从结构调整
的角度，建议关注淘汰落后产能对行业龙头上市公司带来的利好，建议关注钢铁、有色、
玻璃、水泥及风电设备等行业。