行业观点:维持工程机械“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
工程机械还有30%的上涨空间,未来6 个月将继续有正的相对受益率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)推荐公司中联重科、徐工科技、三一重工。继续关注厦工股份、上海机电。
我们认为2010 年行业收入和利润增速15%-20%。需求增长来源为出口贡献5 个百分点、地产贡献8 个点,基建贡献3-6 个百分点。三个重点公司利润增速可到30%。
中联重科09-11EPS 分别为1.35、1.80、2.2 元。徐工科技09-11EPS 分别为1.8、2.1、2.4 元。三一重工09-11EPS 分别为1.4、1.8、2.2 元。
未来工程机械将进入集中度提升的阶段,未来6 个月估值水平将上升到09 年25 倍以上。
◆8 月行业销量同比降低1%,累计同比持平
起重机行业8 月总销量为2550 台,8 月同比略降,为-1%,环比-2%。1-8 月累计销售21501 台,与去年同期相持平(去年为21481 台)。
◆子行业分化明显:汽车起重机销量仍保持快速增长
起重机各子行业销量情况仍有明显分化。汽车起重机一支独秀,延续2 月份以来的快速增长势头,7、8月份销售2181、2128 台,同比增幅高达40.53%、37.56%,1-8 月累计同比8%。履带式起重机继续维持09年以来同比负增长趋势,7、8 月份销售109、79 台,同比降幅为35.1%、39.0%。随车起重机8 月份销售325台,首次实现单月同比正增长,增幅为12.1%,但1-8 月累计同比尚未转正,为-21%。
◆重点企业表现:徐工单月同比增幅遥遥领先
徐工科技起重机销量同比自4 月份始已连续转正,8 月销售1436 台,同比增长37%,增幅遥遥领先。1-8月累计销售,累计同比5%。三一重工8 月销售同比-2%,但受益于2-4 月份大幅增长,1-8 月份累计销售1003台,累计同比46%。中联重科8 月销售496 台,同比17%,1-8 月累计销售4399 台,累计同比10%。