事件：
　　1月17日，宋城演艺发布公告，公司及控股股东杭州宋城集团控股有限公司与嘉善县人民政府及嘉善县西塘镇人民政府在浙江省旅游局的推动下，双方经友好协商达成一致，拟就西塘·中国演艺小镇项目签订《西塘·中国演艺小镇项目战略协议书》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将与宋城集团出资设立“宋城西塘演艺小镇发展有限公司”（暂命名）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　评论：
　　1、打造西塘演艺小镇，业务+品牌双受益。浙江省是特色小镇建设成绩最出色的省份，在特色小镇的定位、设计、建设、推广等方面经验丰富。此次西塘·中国演艺小镇项目由浙江省旅游局推动，嘉善市与西塘县政府参与，项目经验丰富的宋城集团开发，有望充分发挥“政府+旅企”的机制优势。西塘是江南六大古镇之一，旅游资源禀赋较高，距离上海、杭州、苏州等城市均在1.5小时车程内，地理位置优越。演艺主题的特色小镇相对稀缺，未来发展值得期待。此次上市公司将与控股股东宋城集团成立合资公司，有望分享收益，同时进一步提升公司在演艺行业的品牌地位。
　　2、牵手控股股东，首涉特色小镇，业态升级迈出第一步。此次西塘·中国演艺小镇项目是公司4.0版全新的产业升级综合项目，包含核心产品《西塘千古情》，以及主题公园集群、民宿度假和主题酒店集群、剧院集群、艺术街区、科技体验博览、休闲商业区和艺术培训、演艺基金等，并将举办艺术节、戏剧节、音乐节、狂欢节等数十个具有国际水准和国际影响力的主题节庆活动。相较于此前自建千古情项目“主题公园+演艺”的模式，休闲配套更完善、占地面积更广、投资金额更大，将培育新的利润增长点，有机会复制乌镇的成功。采用与控股股东宋城集团成立合资公司的开发模式，一方面能够各自发挥在演艺和主题公园、酒店和综合体运营上具备的优势，另一方面也有利于在资金上获得支持。
　　3、长三角地区优势再巩固，积极扩张凸显战略实力。长三角地区居民收入水平较高，拥有发展休闲旅游的独特土壤。西塘地处杭州与上海之间，杭州本部作为“主题公园+演艺”模式的代表，是公司业绩表现最好的项目；上海世博大舞台项目预计2019年初运营，将打造百老汇式的城市演艺；而西塘项目则是集合艺术、旅游、商业等要素的多功能小镇。三者在内容上各有侧重，而位置上呈掎角之势，有利于强化宋城品牌在长三角旅游市场的竞争力。
　　4、投资建议：公司将与控股股东成立合资公司，参与浙江省旅游局推动的西塘·中国演艺小镇项目，首次涉足特色小镇，显示出公司推动业态升级、挖掘新盈利模式的信心，布局休闲综合体。2018年起公司将进入新一轮项目开业周期，而储备项目在数量和模式上均有所丰富，将确保公司中长期成长性。我们预计2017-2019年净利润为10.8/14.0/17.1亿元，对应的PE估值为25x/19x/16x，维持“强烈推荐-A”评级。
　　5、风险因素：项目开业不达预期；项目所在地旅游市场调整。