研究报告：国投安信期货-熊市中继，莫悲观-180110

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-01-10 14:52:55
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：王佳博
研报出处：国投安信期货	研报页数： 25 页	推荐评级：无
研报大小： 2,255 KB	分享者：小****	我要报错

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【研究报告内容摘要】

在活跃商品中，目前食糖市场的矛盾最大，因为我们处于去国储与保面积的博弈之中，这与"政策都是逆周期的"原则相悖。如何实现去国储背景下不打压价格，除了考验管理层的智慧，也要寄希望于国际市场的帮助。
从历史经验看，只要国内市场仍在主导供给，那么周期的顶底判断并不困难，反而是中继的年份变化较多。一般在熊市的中继我们不去讨论强烈的反转因素，因为这会干扰投资铁律----"熊市中不作多，牛市中不做空"。我们只需明确还有哪些因素推动着熊市向前运行。如果这些因素在中继过程中产生微调，我们再去衡量它对市场的影响程度。
对于中继的定义可以分为两种：一是库存消费比停止单边波动，出现走平或反向；二是期货价格已经反应了价格的极限。很明显，我们指的是后者。

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