投资建议
基本金属方面，本周中国通谈判小组CSPT接受82.25/8.225标杆价，加工费继续大幅下行，印证精矿供给趋紧趋势，推荐标的：紫金矿业、江西铜业、云南铜业；小金属方面，金属钴价格继续上涨，而同时电池库存去化持续，新能源汽车补贴政策或好于悲观预期，垒库存及补贴政策两大悲观预期下杀估值至极限，随着下游需求预期边际向上，推荐受产业及投资需求拉动最为明显的钴板块，推荐掌控上游矿资源、再生钴及可获取低成本资源的龙头标的：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业点评
铜：CSPT接受大幅下滑的铜加工费，印证铜精矿供给趋紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周中国铜谈判小组CSPT接受82.25/8.225标杆价，比2017年基准价格下降11%，此前，铜陵有色与自由港率先达成该加工费价格。中国铜CSPT包括国内主要冶炼商：江西铜业、铜陵有色、大冶有色、白银有色、金川集团、云南铜业、中条山、紫金矿业、烟台国润、中国黄金等。CSPT接受大幅下滑的铜加工费长单，并且根据MB报道，铜精矿冶炼费加工指数下降至80美元/吨左右及以下，现货TC/RCs同样跌至四个月以来新低，2018年又将进行大量的劳资谈判，涉及300-400万吨金属，铜精矿供给趋势得到加强印证。推荐标的：紫金矿业、江西铜业、云南铜业。
钴：钴价上涨势头明朗，下游市场仍保持观望。本周MB钴金属低等级报价35.5（+0.5）-37（+0）美元/镑，高等级报价36.75（+0.75）-37.5（+0.1）美元/镑。2018年的第一周，MB钴价延续了去年的上涨趋势，但国内金属钴价格已持续三周不变。回顾2017年钴价的上涨历程，在cobalt27的囤钴行为助长钴价飞涨之后，钴金属已由原来的工业产品俨然转变为一种金融投资产品，钴矿供应商巨头嘉能可与机构投资者一拍即合，一致看涨钴价，叠加市场对新能源汽车发展的乐观情绪，18年上半年钴价上涨趋势明朗。虽然国内市场迎来春节前备货，但市场仍需时间消化累创新高的钴价，参与者仍然保持观望。推荐掌控上游矿资源、再生钴及可获取低成本资源的龙头标的：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业。
电解铝：铝锭库存高位震荡反复。截止1月5日，国内铝锭库存为177.4万吨，铝锭现货库存仍位于高位震荡，去库存化反复，电解铝现货价格企稳反弹至14780元/吨，库存短期反复原因在于电解铝价格企稳反弹，下游加工环节观望，备货意愿减弱，需求阶段性偏弱，后续考虑到春节假期因素，库存短期去化基础仍然较为薄弱。但随着2018年行业回归紧平衡常态，库存去化趋势不改，基本面边际改善向上，板块调整至底部，推荐标的：中国铝业、神火股份。
硫酸镍：下游备货需求回暖。因下游消费商对硫酸镍需求回暖，上周电池级硫酸镍价格回弹至25000-25500元/吨。元旦节过后，下游三元材料前驱体生产商开始为1月生产备货补库，并且受伦镍上涨影响，下游消费商进一步担忧硫酸镍价格上涨，增加硫酸镍采购量，本周硫酸镍价格再次上涨，目前，硫酸镍主流价格在25500-26000元/吨，较上周价格上涨500元/吨。鉴于下游备货需求回暖，预计硫酸镍价格保持上涨趋势。推荐标的：格林美、光华科技。
风险提示
 1、新能源汽车需求不及预期：考虑到双积分以及补贴退坡政策影响，我们汽车团队预计2017-2020年国内新能源汽车销量分别为66万、97万、138万以及214万，2018年补贴政策退坡影响或超预期，影响到我们对国内汽车产销量的判断；我们对海外新能源汽车的基础假设是Tesla产能爬坡顺利，如期放量，但是或存在因为电池超级工厂产能的限制导致放量不及预期。
 2、供给端限产不及预期与超预期释放：电解铝行业供给侧改革与采暖季限产，主要是自上而下政策推动，2018年采暖季限产是否会延续维持2017年政策尚存在不确定性，力度若不及预期，2018年电解铝测算缺口存在不及预期情况。2018年新增产能主要集中在广西、内蒙、重庆、云南等内陆省份，约300万吨，存在超预期的可能性。
 3、碳酸锂供给超预期：我们判断2018年上半年延续供给紧张概率高，但是2018下半年西澳新兴矿山逐步投产，并且雅宝、赣锋加工产能逐步释放产能，若矿山与加工产能磨合配合超预期、中游正极材料与下游电芯厂扩张速度超预期放缓导致长鞭效应减弱，抑或是产能投放时间点超预期，存在供给冲击压力。
 4、美税改方案以及基建计划不及预期：美国需求占大宗商品需求接近10%，因此美税改方案以及基建计划将会提振美国需求，甚至是全球需求预期，但是仍然存在税改方案实施与基建计划推进不及预期可能。