核心逻辑：看好金刚线行业在下游需求带动下有望实现爆发性增长，受益标的东尼电子、岱勒新材等公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
金刚线加速普及应用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金刚线材料主要用于晶体硅等硬脆材料切割，相比较于砂浆切割，金刚线切割使机器生产率提升1.5倍，在成本方面也有明显优势，以硅片切割为例，使用金刚线切割降低光伏组件成本超过10%。未来金刚线在下游硬脆切割领域的加速普及将带动行业快速发展。
金刚线需求爆发性增长。从金刚线下游应用来看，95%以上为硅片与蓝宝石切割。我们认为，全球金刚线行业需求将在多重因素叠加下爆发，(1)单晶硅：单晶硅金刚线切割率已经接近100%，未来对金刚线需求的提升主要体现在单晶硅光伏装机量的提升上，我们预计其至2020年将达到40%，中性情境下测算到2020年单晶硅金刚线需求将达207亿米，2017-2020年CAGR为35.33%；(2)多晶硅：黑硅+金刚线+PERC技术将推动金刚线在多晶硅中应用普及，我们预计多晶硅金刚线切割渗透率将从2016年接近0%提升至2020年50%以上，中性情境下测算2020年需求将达335亿米，2017-2020年CAGR为64.25%；(3)蓝宝石：LED衬底领域蓝宝石切割需求每年稳步增长，消费电子领域蓝宝石切割将逐步提升，整体需求2020年将达14.7亿米。合计需求，预计到2020年金刚线全球总需求将达到567亿米，2017-2020年GAGR为48.53%。
国内企业扩产加快，全球产能向中国集中。随着下游需求快速爆发，国内行业公司积极扩产。根据公开数据统计，2016年包括东尼电子、岱勒新材、杨凌美畅、易成新能等公司产能约在70亿米左右；到2018年包括东尼电子、岱勒新材、杨凌美畅在内公司总产能约为222亿米的电镀金刚线产能与149亿米的树脂金刚线产能。目前全球产能主要集中在国内，从增量产能来看，包括旭金刚石在内的国外公司已经基本停止扩张，未来全球产能将进一步向国内集中，行业公司机会成长空间充足。
行业寻牛，金刚线受益标的。我们看好金刚线行业需求爆发带来行业公司业绩向上弹性，金刚线行业受益股票组合：东尼电子(603595)、岱勒新材(300700)、三超新材(300554)、恒星科技(002132)等公司。
风险提示：金刚线行业竞争加剧、金刚线切割渗透率提升不及预期、光伏装机量下降导致需求放缓等风险。