板块表现:本周环保板块整体下跌1.0%,落后沪深300 指数0.4 个百分点,领先创业板指数0.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子版块中除大气治理工程为+1.5%外,其他版块均处于下跌态势;其中节能版块跌幅最高为-1.8%、水务工程-1.7%、固废-1.5%、土壤修复-0.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股表现:本周个股中苏交科涨幅最高为+5.3%,中再资环跌幅最高为-8.3%。
重大事件
国务院印发关于环境保护税收入归属问题的通知。通知明确,环保税全部作为地方收入。
国家发改委、能源局印发《关于促进生物质能供热发展的指导意见》的通知。
格林美:公司全资子公司荆门市格林美新材料有限公司与宁德新能源科技有限公司签订《四氧化钴采购合同》。合同涉及产品数量为0.12 亿吨。
百川能源:公司拟以永清县百川燃气有限公司、固安县百川燃气销售有限公司、香河县百川燃气销售有限公司、大厂回族自治县百川燃气销售有限公司及三河市百川燃气有限责任公司为主体,投资上述五个区域储气调峰站项目。投资金额8.00 亿到10.00 亿元人民币。
投资建议
近期板块剧烈调整,行业龙头已集体进入18 年20-25 倍PE 区间,固废领域成长确定性高;近期,受财政部92 号文发布规范PPP 综合信息平台项目库,环保板块整体调整幅度较大。同时,国资委近期发布192 号文要求加强央企PPP 风险管控重大决策终身追责。我们认为 PPP 项目的规范对于环保项目影响相对较小,强监管对于在PPP 竞争中处于资金弱势方的环保企业来说可能会带来竞争力的相对提升。我们建议关注固废类PPP 项目,对于专业要求更高并且未来现金流稳定。本次调整后,龙头公司启迪桑德(000826,未评级)、上海环境(601200,买入)、龙马环卫(603686,未评级)2018 年Wind 一致性PE 估值为20 倍左右,建议关注。
布局工业环保,环保督察与环境税双刺激下,行业将进入高景气周期。2017年后,环保督察常态化已成趋势。环境税的执行将带来整个工业环保治理需求的快速释放。从固废、水、气三个维度看,危险废弃物是确定性高、短期处理量弹性大的细分领域,建议关注危废产能龙头东江环保(002672,未评级)、拓展迅速的金圆股份(000546,未评级);同时工业气从电力向非电渗透的趋势下,建议关注拥有技术优势的龙净环保(600388,未评级)、清新环境(002573,买入);同时建议关注监测龙头聚光科技(300203,买入)、煤改气龙头百川能源(600681,买入)、迪森股份(300335,增持)。
风险提示
煤改气进度不达预期;PPP 项目进度低于预期;土壤修复进度不达预期