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研究报告：国投安信期货-动力煤晨报-180104

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-01-04 11:00:04
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：高明宇
研报出处：国投安信期货	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 1,034 KB	分享者： ggq****586	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
操作建议：当前时点不建议操作，关注05合约回调到位的再次做多机会。
驱动力：上周我们提到需求端火电耗煤的强势表现正在成为动力煤价格新的主导因素，目前来看这一逻辑正在展现，动力煤现货价格依然坚挺。究其原因，一是11月宏观经济数据低位企稳，相较三季度末的悲观预期表现出一定韧性；二是环保限产对动力煤需求端的悲观预期被大部证伪，11月除生铁、粗钢产量出现明显回落外，水泥、甲醇产量均超出预期，且步入取暖季后，保民生供暖被摆在更重要的位置，环保限产政策的力度和持续性均有反复；三是12月以来全国34个主要城市平均气温同比下降23%。行情判断上，平衡表预判12月、1月动力煤市场仍存在显著供需缺口，明年2月春节前中下游库存仍在安全线之下，动力煤现货市场有望维持强势。但上周有消息称进口煤限制措施已暂时取消，前期未通关、未卸港货物或将陆续缓解国内市场供应偏紧的局面，且发改委的出面协调有望同步引导市场情绪。
安全边际：昨日收盘1月合约对内贸煤贴水2.95%，5月合约对内贸煤贴水13.76%。

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