国内主板震荡中小创继续回调，海外黄金上涨美元指数回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（12.25-12.29）国内上证综指继续维持震荡盘整，中小创则微跌，其中上证综指涨0.31%，中小板指跌0.79%，创业板指跌1.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其他市场主要指数中，香港恒生指数涨1.15%，美国股市道指跌0.14%，纳斯达克指数跌0.79%，同时现货黄金涨2.19%，美元指数跌1.12%。
年初流动性迎边际改善，投资者情绪继续修复。上周在市场短期流动性出现极为紧张状况的背景下，央行宣布建立“临时准备金动用安排”，即全国商业银行在春节期间面临临时流动性缺口时，可使用期限为30天，规模不超过两个百分点的法定存款准备金。我们认为此举将有效改善市场对于农历新年临近流动性的预期，叠加去年9月底宣布的定向降准政策将于2018年正式实施，市场资金面的压力或逐渐消退。而具体看到其对A股的影响，我们认为一方面，市场本轮因资金面扰动而持续长达一个多月的调整或已临近尾声，流动性改善预期利好投资者情绪的继续修复，机构资金有望开启新一年的布局；另一方面，从幅度上看，本轮流动性改善力度或将有限，受制严监管的主基调以及一季度CPI或将触及高点，市场利率水平大概率维持高位震荡的态势。因此，整体来看，春季资金面改善有望打破市场较为低迷的状态，但暂不具备投资者情绪全面回暖的条件。
 2018年聚焦盈利主线，优选方向和盈利双确定板块。随着市场对春季躁动行情预期的升温，大家对于新一年行业配置、市场风格的思考亦逐步展开。回顾2017年，源于盈利分化的二八行情深入人心，这既反映出国内宏观经济结构的变化，但亦集聚了一定的情绪成分，龙头白马涨的并不全是业绩，裸泳者大有人在。展望2018年，我们认为盈利仍然是市场的核心驱动因素，在延续的存量博弈市场环境下，大家对盈利的要求或将更为严苛，市场风格有望走向方向和盈利双确定的配置思路，而前期获得超额收益的白马龙头则或走向分化。整体来看，我们建议投资者跳出白马龙头风格的表象，聚焦盈利主线，优选景气趋势确定、业绩进入兑现期且估值较为匹配的优质板块。以医药、传媒为代表的美好生活和以电子、汽车、电气设备、机械设备为代表的制造强国主题，是未来的中长期主线，且18年有望迎来较好的布局时机。
市场延续区间震荡，春季布局着眼于方向、盈利双确定。近期，随着市场交易层面的因素逐渐被消化、叠加年初流动性迎边际改善，市场整体的情绪有所回暖，但在市场风格上并未形成明确的主线。我们认为，一方面因资金面冲击而持续长达一个多月的调整或已临近尾声，投资者情绪继续回暖，市场整体的环境在好转；另一方面，从风格演化上，17年聚焦盈利主线的核心逻辑或将延续，但在宏观经济回落压力渐显、存量博弈仍为主基调的背景下，市场或将转向方向和盈利双确定的配置思路。中长期，我们依然看好景气向上的制造升级和消费升级板块，如高端装备制造业、服务业、大众消费等领域；短期，建议关注面临边际变化的通胀主题和金融板块。
风险提示：流动性风险，经济大幅回落风险