核心观点
内资品牌暂时没有涨价意愿，是否形成涨价潮仍需观望
短期来看，国内主要挖机厂商，三一、徐工等暂时均没有涨价的计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】挖机乃至工程机械常常将年末涨价预期或传闻作为一种营销方式，具体要根据代理的终端价格是否上涨及是否通过优惠力度消化涨价来判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而目前国内主机厂及经销商对挖机是否涨价据持观望态度。因此我们认为短期内，国产挖机暂时不会跟风上涨。
小松涨价，国内厂商竞争力再上一个台阶
就挖机行业而言，回顾三一等内资厂商的成功史，三一等内资品牌平均产品性价比、渠道及售后优势将大部分日韩品牌逼出国内市场，小松、斗山等龙头的市占率不断下滑。若小松挖机价格上涨，三一等内资品牌的性价比将再上一个台阶，内资厂商竞争力将再次提升，有望释放出更大的市场空间并加速市占率的提升。
装载机涨价模式难以复制，内资挖机厂商有能力消化原材料的上涨
今年9-10月，国内装载机涨价10%左右（官方公布的是由于钢材等原材料的上涨），但我们认为装载机与挖掘差异较大，其涨价风潮难以复制：（1）装载机体积大、重量较高，是用钢大户，其材料成本约占售价的50~60%（以5t装载机为例，其整机总重量在17t上下，根据年初至今的钢价涨幅1500元/t粗略计算，涨价20000左右也比较合理）；（2）装载机毛利较低（通常在10~20%），厂商难以承受其材料上涨带来的压力（3）市场集中度较高，装载机CR4达到65%，涨价联盟更加容易实现。而钢材在挖机成本中仅占20%上下，市场也相对分散（CR4≈50%），同时三一等厂商的挖机毛利逼近40%，强大的盈利能力使厂商有足够的能力去消化原材料的上涨。
小松涨价预示行业走好，国内龙头持续受益
小松作为行业的领军企业，康查士系统等数据采集/行业趋势分析能力优于行业内大多数企业，因此无论此次小松最终的涨价是否落地，均向行业投放了积极的信号，说明挖机价格上探存在可能性。挖机库存（或法务机）出清/二手挖机的消化殆尽，行业格局向好是产业共识。根据终端用户及代理商的反馈，行业高景气度仍将持续。
投资建议与投资标的
建议关注受益于行业格局优化的整机龙头企业，如三一重工(600031，未评级)、徐工机械(000425，未评级)，中联重科(000157，未评级)；工程机械核心零部件供应商如恒立液压(601100，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)。
风险提示
由于工程机械行业受地产、基建等相关投资增速的影响，虽然我们认为基建等投资增速仍能保持高速增长，但不排除宏观经济及政策带来的影响，从而直接导致工程机械景气复苏低于预期。