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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2017-12-18 13:46:33 |
研报栏目: 宏观经济 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 张瑜 |
研报出处: 民生证券 | 研报页数: 16 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 1,230 KB | 分享者: pa****s | 我要报错 |
报告摘要:
周报专题:从政治局会议前瞻经济工作会议及历次要点梳理
2017年12月8日,中共中央政治局会议召开,分析研究2018年经济工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】提出打赢三大攻坚战:防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中央政治局会议对中央经济工作会议的“前瞻指引”明显,因此,对于2017年中央经济工作会议,几个方面提示关注:
第一,经济质量大于经济增速,增长下行忍耐度增加,关注明年两会经济增长区间是否进一步放开。中央政治局会议提出“经济结构出现重大变革”,认可经济结构的转变,十八届三中全会提出加快转变经济发展方式以来,基本经济政策都围绕着供给侧改革、变革/升级经济结构,因此对于经济结构变革的认可可能会给经济增长质量和经济增长速度一个新的衡量天平。
第二,对于供给侧改革的成果大致认可。中央政治局会议提出“供给侧结构性改革有力推进”,供给侧改革与经济结构变革升级相辅相成,对于经济结构变革的抓手为供给方面进行改革,因此对于经济结构变革和供给侧改革的认可大致同步。数据上也支持供给侧改革获得了明显的成果,根据全国及各省供给侧改革的实施情况来看,大部分完成/超额完成任务,宏观角度来看,产能利用率达五年新高,上游过剩行业出现明显的行业集中度提升。
第三,环保未来是常态化政策,今年加速度比较大,明年边际上或有平缓。政治局会议提出“生态文明建设决心之大、力度之大、成效之大前所未有,生态环境状况明显好转。”,根据我们的政策追踪情况,今年下半年以来环保政策出台和落实力度较大,政策加码加速度较大,未来或将是一个常态化政策,但加速度或平缓化,影响边际收敛。
第四,打赢三大攻坚战:防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治,中央经济工作会议或会给出更为具体的工作部署。政治局会议提出“防范化解重大风险主要为控制宏观杠杆率,并加强金融对实体经济的服务能力;精准脱贫要瞄准特殊贫困人口;污染防治要使主要污染物排放总量继续明显减少,生态环境质量总体改善。”杠杆问题依然作为重大风险列于任务首位,但措辞从“去”杠杆转为“控”杠杆,预计将会在去杠杆和稳风险之间进行平衡。
上周经济情况
需求端:12月初房地产销售降幅持续收窄
中游:水泥持续上升
上游:12月初大宗指数、原油、有色价格同比增速回落
流动性:上周货币净回笼5100亿元,公开市场操作投放2700亿元,到期7800亿元。货币市场利率普遍下行,DR007和R007分别下行1.19BP和0.79BP。
风险提示:
经济下行超预期
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