一、经济增长偏快，央行舞动加息大棒
央行这次上调存款、贷款利率，主要基于几个方面考虑：
第一，主要宏观经济指标偏高，经济增长面临偏快的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1－2 月份，全国规模以上工业企业（年产品销售收入500万元以上的企业）增加值同比增长18.5%；2007 年2 月末,广义货币供应量(M2)余额为35.9 万亿元,同比增长17. 8%，比上月上升1.9 个百分点；金融机构人民币各项贷款余额23.5 万亿元，同比增长17.2%，增幅比上月高1.2 个百分点；今年前
两月，我国社会消费品零售总额达14502 亿元，比去年同期增长14.7%，保持了去年以来消费品零售额加速增长的势头；2 月份当月我国外贸进出口值1404.4 亿美元，增长32.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中出口821 亿美元，增长51.7%；进口583.4 亿美元，增长13.1%；1-2 月份，城镇固定资产投资6535 亿元，比去年同期增长23.4%。
第二，流动性过剩的压力没有得到有效缓解。当前国际收支顺差矛盾仍较突出，银行体系新的过剩流动性仍在产生。目前金融机构资金充裕，采取此措施是为确保银行在资金过剩情况下避险，使银行有稳定、较好的收益。主要是为了保护银行，今年几家银行陆续上市，有在A 股，有在H 股上市，上市后银行资金充裕。银行体系增加流动性的因素仍然较多，商业银行通过贷款扩张增加盈利的动机较强，各地上项目扩大投资的积极性也较高。
第三，2 月份CPI 数据(居民消费价格指数)，同比上涨2.7%，增速快于1 月份的2.2%，同时也是连续第3 个月处于负利率状态。
  二、从长期来看加息不会对市场产生冲击，但短期内调整压力增大
加息对中国资本市场的发展不会产生冲击。首先，这次宏观调控将主要还是微调，因此调控力度不会有2004 年那么大。其次，随着股权分置问题的逐步解决，阻碍中国资本市场发展的关键因素得到消除，投资者信心也正在恢复。再次，流动性过剩这一大的背景并未改变，中国经济保持着较快增长，市场基本面未发生变化，加息不会股市长期向好的趋势。最后，
央行紧缩政策会影响市场中的资金供求量，但由于我国的股票市场目前还与银行信贷市场处于分割状态，银行的资金难以直接流入股市。目前股市上资金充裕，加息不会对股市有太大影响。从资金的流动性来说，不排除一部分进入市场的资金会因为银行贷款基准利率上调，而加速还款，因此可能对市场资金面造成一定的压力。市场此前对加息已有预期，如一年期央票发行利率水平突然上升，上周五股市出现调整，金融、地产等受加息影响较为直接的板块尤为明显。
  我们认为，紧缩性的货币政策将会导致社会资金出现偏紧，将对债券市场产生比较大的影响。