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中国东方研究报告:招商证券-中国东方-0581.HK-中国H型钢的第一把交椅-090914

股票名称: 中国东方 股票代码: 0581.HK分享时间:2009-09-14 16:53:30
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓良生
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 198 KB 分享者: 淡****萌 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中国东方集团控股有限公司(东方、公司)于2004年3月以350万吨粗钢产能在联交所上市,5年时间发展成为产能700万吨、营业额45亿的中型钢铁公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主营产品H型钢在国内市场率排名第一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计公司产能将于2010年达到1000万吨。我们对公司09、10、11年的净利润预测分别为5.98亿元、8.02亿元、12.58亿元。09-11年EPS预测分别为0.27元、0.36元、0.57元。给予该股买入评级。
中国H型钢的第一把交椅  H型钢具有一定的进入壁垒,其不适合大企业生产,又因为初期投资较大使得小企业望而却步。目前中国的H型钢市场呈马钢、莱钢、东方三足鼎立之势,而东方的产能目前以250万吨雄居第一,具体情况为:宽120万吨,窄130万吨。
原则性与灵活性兼顾的商业模式公司的未来1000万吨产品结构规划中,以满足型钢占销售额一定比例为主要原则,辅以线材螺纹钢。作为钢铁企业中较少的民营上市公司,东方以追求投资利润率为主要目标,而非简单的扩大产能及扩大投资。我们认为这是钢铁企业中原则性与灵活性兼顾的新商业模式:原则性,要在主打产品中走出自己的特色;灵活性,并非一味的追求产品高端,而是辅以低成本生产线材,以追求利润最大化为准绳。

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