??此轮BDO?价格上涨与氨纶涨价相关
自06?年下半年以来，氨纶（40D?有光）的价格从06?年6?月份的52000?元/吨一直上涨到目前的89400?元/吨，上涨71.9%，同期BDO的价格从18700元/吨上涨到目前的23200?元/吨，涨幅达到24.1%，上涨幅度仍低于氨纶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
??山西三维－国内最具竞争力的BDO?生产企业
公司拥有两套合计7.5?万吨以电石乙炔为原料的BDO?装置，与国外BASF、DuPont?等以石油为原料的生产商相比，具有明显的成本优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司7.5?万吨/年的顺酐法BDO?新建项目将于07?年建成，项目建成后公司BDO?产能将达到15.5?万吨，成为仅次于BASF?和Lyondell?的第三大世界级BDO?生产企业。
??传统PVA?业务前景依然光明
随着出口增长，以及下游水溶性纤维和薄膜需求的上升，PVA?的市场持续向好，价格自05?年底以来持续上涨，从当时的12600?元/吨上涨到16500元/吨。作为国内PVA?龙头生产企业，山西三维现有产能10?万吨/年，定向增发项目建成后将达到12?万吨/年，继续保持行业领先地位，分享行业快速发展的蛋糕。
??20?万吨/年的粗苯精制项目07?年7?月建成
除BDO?和PVA?市场持续看好之外，公司20?万吨/年的粗苯精制项目也将于07?年7?月建成，成为公司新的业绩增量。
??维持公司“谨慎推荐”评级
预计公司07、08?年EPS?分别为0.73?元/股和0.93?元/股（摊薄后），考虑到特殊化学品重点上市公司平均30?倍以上的07PE，我们认为给予公司30?倍07PE?是合理的，6?个月目标价21.90?元，继续维持“谨慎推荐”的投资评级。
同时由于BDO?价格仍处上涨周期中，我们不排除未来上调盈利预测的可能：我们的敏感性分析显示，BDO?价格为23000?元/吨时，EPS（07E）将达到1.04?元/股。