事件：公司公告三季报，前三季度营收35.4亿元，同比增34.9%；归母利润5.5亿元，同比增30.1%；毛利率29.2%，同比降1.0pct；净利率15.6%，同比降0.6pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
营收延续增长势头，毛利率拖累盈利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017Q3公司营收12.0亿元，同比增25.8%、环比增2.9%，在环保限产及传统淡季的背景下，公司销售较为强劲。但由于毛利率下降及费用增加，公司扣非利润1.5亿元，同比增7.3%、环比减12.0%，增速不及营收。
环保因素压制毛利率，费用率有所增加。2017Q3毛利率27.9%，同比降0.9pct、环比降1.8pct，为2015Q3以来最低，可能因环保因素抬高公司采购成本以及营收中低毛利率的内饰件占比提升。2017Q3销售费用率5.7%、管理费用率8.1%、财务费用率0.4%，期间费用率14.1%，2016Q3销售费用率4.5%、管理费用率9.3%、财务费用率-0.1%，期间费用率为13.7%，同比有所提升。其中销售费用增加较多，因运输费、仓储费增加；财务费用增加较多，因人民币升值导致汇兑损失增加。
三季度业绩略低于预期，短期扰动不改长期成长趋势。公司客户拓展能力（国内一线品牌及全球客户）及产品延展能力（铝控制臂、EVP、IBS及在研新产品）很强，近期收购福多纳进军车架总成等底盘结构件、后续仍有较强外延预期，公司不断获得新的增长点，长期成长势头持续。预计2017-2019年EPS分别为1.24/1/58/2.03元，维持“增持”评级。
风险提示：下游客户销量不及预期