利率品市场观察
本周一债市暴跌，10年期国开170215收于4.52%，上行10BP，10年期国债170018收于3.905%，上行7.5BP，30年国债170022收于4.375%，上行6.27BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，早盘170215开盘即上行2BP，成交在4.44%，尔后一路向上，中午收盘时成交到4.49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中午5年期特别国债招标结果公布，加权为3.92%，需求尚可。但是下午开盘时，情绪依然偏弱，不久后恐慌程度加大，T1712下跌超过1%，170215在下午3点时最高成交到4.53%。3点后农发债招标结果尚可，国债期货在3点至3点15分期间内，T1712反弹3毛，TF1712反弹近2毛，10年期国开反弹4BP至4.48%。3点半后，现券再度小幅下跌，170215上行4BP至4.52%。
回首本轮熊市，跌幅与本周一有一定可比性的是去年12月和今年春节前后。但与这两个时期有明显反差的是，本周一的下跌找不着直接的利空因素（去年12月的背景是货币基金赎回以及国海事件冲击，今年春节前后是MLF及OMO利率上调），更多的表现为莫名其妙的情绪杀跌，基本面找不到支撑。至于今年跌幅也较大的5月份，当时的主要冲击则是金融监管。
短期来看，我们倾向于本轮下跌缺乏基本面支撑，而且缺乏具体的利空因素，近一周的加速下跌以情绪杀跌为主，建议先等待情绪宣泄基本结束，市场暂时平静。
历史经验来看，筑造底部有三个方向：一是利好刺激；二是利空出尽；三是缩量盘整。今年5月的反弹属于第一种（央行出手），春节前后属于第二种（货币政策收紧落地），这两种反弹均表现为快速反弹。而从这三个角度思考，未来有三点值得关注：一是11月14日的经济数据，这属于新信息，方向上大概率偏利好；二是央行的行动，是否会再度出手稳定债市；三是交易型机构的利率债仓位，止损盘是否出尽，成交量陷入低迷。
信用品市场观察
 （1）公募信用债收益率指数变动情况
上周（10月23日至10月27日）整体公募信用债收益率较上上周上行5.3BP至5.46%。其中AAA级上行5.9BP至5.08%；AA+级上行4.9BP至5.70%；AA级上行5.2BP至6.00%。
期限方面，AAA级1年以内期限收益率上行13.2BP至4.70%，5-10年期限收益率上行4.4BP至5.16%，AAA级收益率曲线变平；AA+级1年以内期限收益率上行13.5BP至5.56%，5-10年期限收益率上行3.0BP至5.90%，AA+级收益率曲线变平；AA评级1年期限内收益率上行22.6BP至6.32%，5-10年期限收益率上行2.7BP至6.17%，AA级收益率曲线变平。
行业方面，AAA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行6.1、5.0、7.7BP；AA+级煤炭债、房地产债收益率分别上行1.4、2.7BP，钢铁债收益率下行2.4BP；AA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行1.8、28.1、3.6BP。