投资要点
公司发布2017年三季度报告：公司2017年前三季度实现营业收入12.71亿元，同比增长21.78%；实现归属于上市公司股东净利润1.59亿元，同比增长21.53%，对应EPS0.42元；公司2017年第三季度实现营收4.90亿元，同比增长38.54%；实现归属于上市公司股东净利润5065.13万元，同比增长29.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2017全年实现归属于上市公司股东净利润1.85-2.36亿元，同比增长10%-40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
营收增长不断提速，毛利率小幅下降。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3分别实现营收3.33/4.48/4.90亿元，同比增加8.14%/17.25%/38.54%，公司营收增速逐季度提升，主要系空港地面设备、消防车辆、军工装备业务实现业绩放量，但消防报警设备业务下滑。公司综合毛利率34.67%，相比去年同期小幅下降0.77pct.，我们判断主要系原材料价格与人工成本上涨所致。
十三五期间平均每年新建超10个机场，有望带来空港设备稳步增长。《中国民用航空发展第十三个五年规划》提出至2020年新增布局一批运输机场，建成机场超过50个，机场新建加原有机场扩容和设备更新，国内空港设备行业增速有望达到10%。公司空港设备部分主导产品国内市占率在50%左右，将跟随行业实现稳步增长。公司大力推进产品国际化和空港设备电动化，是联合国长期供货商，并与斯伦贝谢有深度合作关系。
消防车领域市占率约为10%，开拓举高类消防车市场。公司在普通消防车领域位居前列，国内消防车市场容量90亿元左右，公司市占率约为10%。但是在举高系列，仍处于开拓阶段，目前有小批量销售。举高类消防车国内市场25亿元左右，公司将不断完善举高系列，拓展新市场。
盈利预测及评级：公司是空港、消防设备龙头，无人机、特种车辆有望带来：向上新动力，预计公司17-19年EPS分别为0.59元、0.80元、1.01元。
风险提示：无人机市场开拓低于预期；军品招标低于预期。