工商银行和中国人寿计入恒生指数之后，香港股市、H 股市场以及内地A 股市场的联动性已经显著增强了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】且未来两地市场的联动性还会继续增加，原因在于：一方面，恒指服务公司愿意接纳更多的包括A+H 股份在内的H 股计入恒生指数，这些A+H 股份将成为两地市场股价联动的桥梁。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，未来红筹股内地上市可望成行。一些红筹股市值庞大，更有可能在两地市场联动性表现中起到重要的甚至是主导性的作用。
  本周三H 股市场大幅下跌，跑输港股大势，亦输于内地A 股市场。40 只A+H 股份的H/A 比价算数平均值小幅降至0.620，距离此前的低点0.605 尚有一些距离。尽管上述比价均值在最近几个交易日之内持续下降，但由于已经接近此前创下的波动范围下限，这一指标未来一段时间内可能将逐步摆脱低迷状况，转入上升趋势。由此可以判断出的一种情况是，A+H 股份的H股在未来一段时间内将强于对应A 股的表现。这种说法的一种情况是，即便H 股未来继续步入跌势，其下跌的幅度也可能将小于对应A 股。毕竟我们很难想象，如果A+H 股份两种股价的差别表现继续过去数月的H/A 比价下降趋势，有什么样的因素能够支撑A 股较对应H 股出现太大幅度的溢价。
  当然，我们也并不能简单依据恒生指数、H 股指数以及内地上证指数的差别表现，来精确地衡量H 股到底是跑赢或者跑输了香港蓝筹股或者对应A 股。从本周一起，工商银行和中国人寿已经正式计入恒生指数和H 股指数。尽管两只股份最终在恒生指数中所占的比重和影响力超过此前预期，但影响结果却和这两只股份对H 股指数的影响结果不能相提并论。两只股份的A股对于上证指数的影响亦有很大差别。相关计算结果显示，工商银行和中国人寿的H 股每上涨或下跌10％，恒生指数将分别因此变动0.31％和0.35％；H 股指数则将因此变动0.96％和1.09％。比如本周三两只H 股分别下跌了3.21％和4.20％；恒生指数因此下跌了46.36 点或0.24％；H 股指数则下跌了68.88 点或0.74％。目前已有5 只H 股计入了恒生指数，直接导致了在同样的股价变化情况之下H 股指数较恒生指数具有更大的波动幅度。
  5 只计入恒生指数的H 股之中，有4 只股份同时拥有A 股在内地上市。这4 只股份的H 股在恒生指数和H 股指数中所占的权重分别为10.43％和32.74％，其A 股是内地市场上4 只最大的股份，于上证指数中所占的比重高达逾40％之多。同样的股价变动，对于两地主要指数的影响却差别很大。如果说这些H 股对恒生指数和H 股指数的影响尚可通过一定的比例作以量度的话，其A 股对于上证指数的影响和恒生指数、H 股指数直接对比则要困难得多。原因是H股和A 股的价格变动并没有直接的对应关系。尽管H/A 比价关系在一定的时段内具有相对的稳定性，但股价趋势的一致性和比价数据的不变性差别甚大。比如近日A+H 股份的H/A 比价均值连创新低，就是比较难以把握的。
  尽管如此，有一点是非常明确的。就是工商银行和中国人寿计入恒生指数之后，香港股市、H股市场以及内地A 股市场的联动性已经显著增强了。且未来两地市场的联动性还会继续增加，原因在于：一方面，恒指服务公司愿意接纳更多的包括A+H 股份在内的H 股计入恒生指数，这些A+H 股份将成为两地市场股价联动的桥梁。另一方面，未来红筹股内地上市可望成行。一些红筹股市值庞大，更有可能在两地市场联动性表现中起到重要的甚至是主导性的作用。