央行在8  月初的《中国货币政策执行报告(2009  年第二季度)》中提出，下阶段将坚定不
移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化
手段进行动态微调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
那么在截至09  年7  月当年新增贷款已达到7.72  万元的背景下，市场宽松的流动性会发生
怎样的变化？对资本市场的影响如何？
我们将继续分析流动性的三个层面的情况：一是央行的货币吞吐，二是商业银行头寸，
三是资本市场流动性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
《2009  年上半年流动性研究》要点回顾：
（1）  债券市场上涨趋势接近尾声，债券市场获取资本利得的机会已非常有限；股票市
场从收益率角度看，对资金存在结构性吸引力，而货币供应量增速提高会激发市场资金的活跃度，因此也会在一定程度上提高股市的活跃程度。
（2）  08  年四季度开始的信贷提速，在09  年下半年后会加快货币流通速度的增长，并
会带来通胀率有所抬头。