􀂄  09  H1  业绩：中小券商表现优于大型券商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从净利润来看，总样本09  H1同比增长7％，其中中小券商增长52％，远远超越大型券商的0  增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩增长，无外乎开源或节流。节流方面，两类券商旗鼓相当；开源方面，中小券商优势明显。中小券商09H1  经纪、自营等各业务增长全面超越大型券商。无论是对股指（自营业务）还是成交量（经纪业务）的弹性，中小券商均高于大型券商也由此得到印证。
􀂄  09  H1  经纪：中小券商凭借区域交易活跃及降佣策略胜出。影响各公司经纪业务表现的重要因素可归为市场因素和公司因素。市场因素主要来自于区域交易活跃度的变化，公司因素主要来自于佣金策略。中小券商经纪业务同时受益于这两个方面，增长超越大型券商。
􀂄  09  H1  自营：中小券商凭借更激进的仓位比例和配置风格胜出。自营收益主要取决于仓位和收益率。在自营业绩比较中，中小券商凭借更激进的仓位比例和配置风格超越大型券商。
􀂄  09  H2  观点：经纪、自营难有期待。我们在2009.08.21《蜜月期宣告结束》中已对09  H2  券商业绩贡献最大的两大业务发展趋势做出判断。经纪：佣金率将加速下滑。1、单边上涨行情结束将再度唤醒投资者对佣金率的敏感性；2、创业板现场开户触发客户要求降佣热潮；3、新设网点加速势必激化佣金价格战。自营：即使后续市场企稳，如同上半年一般的自营业务蜜月期已经过去。