􀁺  关注通胀走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受季节因素、翘尾因素以及猪肉价格影响，8  月份CPI  将出现反弹，随后CPI  将面临快速回升的态势，预计将于11  月份转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来值得关注的是对CPI  影响巨大的猪肉价格，如果其持续上涨，对CPI  的回升将有推波助澜的作用。
􀁺  3  月央票将成对冲主力，1  年央票发行利率暂时稳定。8  月末以色列成为金融危机后首个加息的国家，抑制居高不下的通胀成为经济初步复苏后其货币当局首先要解决的问题。与之相比，当前中国经济仍低于保八的目标，且通胀暂时仍处低位，因此即使加息也应该在2010  年，短期内加息概率较小。9  月份有上万亿的央票和回购到期，我们认为3  月央票将成为对冲到期资金的主力。原因是从未来央票到期资金的分布来看，今年12  月份到期央票量为0，而2010  年9  月到期资金超过千亿，所以我们认为9  月份资金将主要通过发行3  月央票对冲。在发行利率方面，预计1  年期央票发行利率将维持一段时间的稳定，在年末CPI  快速上升之时，1年期央票发行利率再度上扬的可能性加大。