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研究报告:安信证券-西洋转债投资价值分析-090903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-09-03 16:42:56
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王昌俊
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 73 KB 分享者: 私****长 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  大西洋(600558)2009年9月1日发布公告,公司预定于2009年9月3日发行2.65亿元5年期可转换公司债券(下简称"西洋转债")。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  8月31日转债市场大跌点评(摘要,具体请见正文)
􀂾  8月31日股票市场大跌7%的情况下,转债市场出现了前所未有的深幅下跌,这在前几次股票市场大幅下跌的当日并不多见,同时出现的异常现象是,转债市场的成交量也出现了极为惊人的大幅度上升,其中唐钢转债当日的成交额在12亿元以上,换手率在30%以上,这种情况的出现是值得我们警惕的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  如我们在之前报告中所提到的,目前转债市场积累了非常大的泡沫和潜在的风险。泡沫表现为转债估值的持续上升和居高不下,从隐含波动率和转股溢价率的水平来看,甚至已经超过了2007年的水平;而潜在的风险则来源于转债市场过于集中的持有人结构,以及它们相对同制化的行为习惯,如果对于股票市场的预期出现普遍性的逆转,那么转债价格的跌幅将会非常惊人的,其将主要表现为估值水平的大幅下降。

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