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潍柴动力研究报告:国元证券-潍柴动力-000338-中报超预期-090903

股票名称: 潍柴动力 股票代码: 000338分享时间:2009-09-03 13:45:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 闻祥
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 126 KB 分享者: qs****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观经济放缓,营业收入出现回落
受经济危机的影响,我国经济增速明显放缓,重卡市场和工程机械市场出现了比较大的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年,我国实现重卡销售27.37  万辆,同比下降28%;实现工程机械销售21.3  万台,同比下降24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司虽居于行业龙头地位,产品销售受宏观经济影响,三大业务不可避免均出现下滑。其中,销售发动机14.80  万台,同比下降26.61%;陕重汽销售重卡27544  辆,同比下降35.67%;法士特销售变速箱235127  台,同比下降29.00%。因而,营业收入出现回落,为157.97  亿元,同比下降24.70%。
二季度环比回升趋势明显
受销量下滑,去年同期高基数效应的影响,公司上半年整体盈利出现下滑。但在政府一揽子经济刺激计划的作用下,经济企稳、固定资产投资高企为重卡和工程机械行业的回升提供了基础。单看二季度,公司实现营业收入96.31  亿元,环比增长56.20%;实现归属于母公司股东的净利润为8.61亿元,环比增长138.26%,盈利回升趋势明显,呈N  型的反转态势。
钢材等原材料价格低位运行有助于毛利率回升
公司上半年综合毛利率为21.52%,分季度看,二季度单季度毛利为22.72%,比一季度回升3.06  个百分点。其中发动机毛利率为29.12%,

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