1、8  月份A  股市场由升转跌，对高估值状态进行大幅度修正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份沪深300  指数下跌
24.22%，下跌幅度超出预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而本月中小企业板指数本月下跌幅度只有13.38%，跌幅明
显低于沪深300  指数、上证综指和深圳综指。8  月份，A  股市场做空动力主要来自于受信
贷政策影响最大的金融地产股。
2、我们认为8  月份的市场调整，本质上是对前期脱离基本面状态的高估值的自我修正，
而其触发点则是由于7  月份信贷规模骤降引发市场对货币政策收紧的忧虑，并在大规模再
融资与IPO  的打击下持续走低。
3、经济复苏预期与通胀预期的基础仍然存在。宏观经济方面，在政府投资的拉动下，年内
将延续实体经济逐步改善的发展趋势。上市公司净盈利能力逐季上升，持续改善。货币供
应方面，流动性充裕的局面将继续保持。目前并不具备收缩流动性的条件，而巨大的信贷
存量则为市场充裕的流动性提供保障。因此，市场上升的动力仍存。
4、目前的市场，往上看，缺乏基本面强有力的支持，有较大的估值压力，存在一个基本面
限制的“箱体上沿”；往下看，则有经济状况逐渐改善的预期和通胀预期的支撑，存在一
个“箱体下沿”。因此，年内后市进行箱型整理是大概率事件。上证综指在2500以下进入
价值投资区域，有较强支撑，而前期的高点则可能会构成较大的压力。