投资要点
 1、一级市场：新债供给较上周收缩，净融资维持正值区间
本周信用债新债供给较上周收缩，共1189.06亿元；短融、中票、公司债、企业债的发行量均有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到到期的888.18亿元，本周信用债净融资300.88亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从细分指标来看：短融发行规模下降，综合发行量位居行业前列；本周有9个行业发行中票，排名靠前的为交通运输；公司债发行规模下降，其中综合占比最大。
本周取消发行债券规模较低，主体评级分布较为分散。本周共有4只债券取消或推迟发行，规模为40亿元，较前期的表现处于较低水平。在主体评级方面，本周取消以及推迟发行的4只债券，主体评级分别为AA-、AA、AA+、AAA。行业分布层面，分别归属于交通运输业、金融业、建筑业、采矿业。
 2、二级市场：短端资金价格回落，信用利差整体收窄。
本周信用债整体表现较好，信用利差收窄。城投债方面，1年期以及5年期债券收益率回落幅度较大，而7年期城投收益率则在各个等级上都出现了小幅上升。中票方面，整体的收益率收窄幅度略低于城投，并且低等级的短期限债券收益率出现上调。另一层面，无论是城投还是中票的信用利差，整体都呈现收窄。
资金市场压力趋缓，短端资金价格回落。在跨过了上周的缴税缴准时点后，短端的资金价格较上周有所回落，利好短债收益率表现。除了时点因素外，上周央行在公开市场操作层面投放了4500亿，体量较大，市场对于央行维稳资金面的态度预期更为稳定。考虑到下周除了是跨季以及银行MPA考核时点外，还会受到紧接着的节假期居民取现需求的资金抽离情况，资金面可能将承受一定压力。不过从目前银行间较为长期的资金利率水平来看，整体较为稳定，有利于平滑时点波动。
短期的交易情绪来自流动性预期以及基本面数据的触动。中短期内，收益率的下行主要受到两个层面的影响，其一是资金面以及资金面预期的缓和。央行在公开市场操作层面的规模投放带来了更好的流动性预期；另外在金融体系这个环节上，存单收益率的回落也反映出体系的负债压力有所缓解。其二则是8月经济基本面数据超预期疲弱，影响了市场情绪。虽然8月金融数据反映出的实体融资需求依然较为稳健，但超预期疲弱的经济数据无疑触动了一部分交易情绪。对此我们倾向于认为，这一悲观预期较难成为推动利率明显回落的长期助力，收益率的下行动力需要新的因素来触发。