市場觀望美國聯儲局“縮表”計劃；何謂“縮表”？
市場觀望美國聯儲局本周或宣布縮減資產負債表計劃，恆指窄幅上落，最終以28051點收市，跌108點或0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】國指跌70點或0.6%，收報11125點。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大市全日成交額為996.4億元。滬、深港通南下交易淨流入金額分別為14.32億及5.59億元人民幣。
美國聯儲局將於9月20日公佈其利息政策，當中市場並預期當日亦會公佈縮表的計劃。為何市場會如此重視這縮表呢？縮表對香港又會有什麼影響呢?
當年金融海嘯後經濟情況嚴峻，美國不得不採取非常規措施救市。透過量化寬鬆在市場上大量買入美國公債及房貸抵押證券等資產，為市場釋放大量的美元流動性，從而穩定金融市場的秩序和重振投資者的信心。經過多年後，美國經濟終回到差不多全民就業的情況，經濟亦回復升勢。但代價就是令美聯儲的資產負債表從金融海嘯前的9000億美元，暴增到現時近4.5萬億美元，差不多等於美國GDP的四份之一。
當美國聯儲局開始縮表，換句話說就代表市場上的資金將會被抽走，令市場流動性減少，香港的熱錢或有機會流走，而資產價格亦會跟隨下跌。除此之外，縮表將令美元走強及息率上升。由於港元及美元掛勾，香港將會跟隨美國加息，令借貸和按揭成本上升，這有可能對香港的樓市構成某程度影響，雖然我們維持樓市因供應仍然短缺而短期沒有大跌動力的觀點。
當然，縮表對市場的沖擊需視乎美國聯儲局對於縮表的速度，緩慢進行有利金融市場的穩定性，但這些都是環球市場甚少經歷過，因此備受關注。我們認為，因為市場對縮表這個消息已有一定預期，大市已大概反映。因此除非縮表速度與規模與市場預期有重大分別，否則應對大市表現的影響不大。當然，也不排除會有投資者以縮表為由在高位作出短期套利的舉動。