事件：
根据中债登与上清所最新公布的2017年8月份债券托管数据，境外机构8月份单月共增持人民币债券826亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分券种来看，境外机构8月份单月共增持利率债137亿元，其中增持国债110亿元、增持政金债27亿元；大幅增持同业存单638亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
核心观点：
境外机构8月份大幅增持人民币债券825.67亿元，增持幅度创下历史新高，已连续6个月增持人民币债券。其中主要增持了同业存单638.15亿元，国债109.91亿元。国债市场中境外占比达到4.33%的新高，债券市场整体中境外占比进一步回升至1.49%。
 “债券通”的政策效应还在发挥作用，但8月份境外机构的大幅增持主要源于近期人民币汇率的大幅、快速走强，8月份单月美元兑人民币汇率大涨2%，境外机构随汇率走强出现明显的“顺周期”行为。在博取短期汇兑收益时，利率较高、期限较短的同业存单相较国债无疑是更好的选择。随着未来存量结汇力量的逐步减弱，叠加美元指数重新出现反弹，人民币汇率大概率回归到区间双向波动而非强烈的单边升值行情，境外机构的“顺周期”行为也将被逐步纠偏。
从上清所公布的结算金额数据来看，境外机构对同业存单的增持主要通过CIBM等“旧”通道实现，而非通过“债券通”机制。境外机构增持人民币债券是大趋势，但目前仍不宜过度高估“债券通”的短期效应，“债券通”真正放量还需假以时日。