近期秦皇岛煤炭价格下跌:作为我国煤炭价格晴雨表的秦皇岛的大同优混价格从1 月中旬的高点525 元/吨向下调整了20 元/吨,但是上游坑口价格基本上维持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为主要是对前期大幅度上涨的修正和库存搬家所致(煤矿库存下降14.8%,港口库存增加11.92%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
铁路运量大幅增长导致库存搬家:由于春节前铁路抢运,煤炭铁路运煤量大幅度增长。导致了煤矿库存的减少和港口库存的增加,尤其是秦皇岛煤炭库存量达到了615.3 万吨,导致秦皇岛煤价下跌。此外,由于三月份风暴潮的降临,秦皇岛港口装船困难,我们认为秦皇岛的高库存还将持续一段时间,短期内秦皇岛的煤炭价格可能还会继续走低。
整个社会库存量下降:1 月底整个社会库存为13802 万吨,较06 年底的库存14448.34 万吨下降646.34 万吨或-4.47%,库存天数为23.37 天。目前库存仍然稍微低于供求平衡状态下的合理库存(1.5 亿吨和25 天的库存)。我们认为此次港口高库存引起的煤炭价格下跌不具有持续性。
渐进式将成为煤炭企业整体上市的主要方式:由于煤炭行业的特殊性,母公司的整体盈利能力大多数尚低于下属上市公司。整体上市的前提是需要剥离母公司的社会负担,非煤产业的发展和建设新矿转移多余人员是提高母公司的盈利能力的主要途径。国阳新能和西山煤电是具有代表性的两个企业。我们认为煤炭行业最为可行的整体上市方案应该属于渐进式整体上市:即逐渐的资产注入,我们看好这种方式对上市公司业绩的持续推动。
继续维持煤炭行业推荐的投资评级:短期煤炭价格下跌并不具有持续性,我们依然看好国内煤炭价格,而且澳煤价格预期将继续上涨,这些因素都将继续推动国内煤炭股票继续上升。短期内可能进行的收购也将推动个股继续上涨。继续强烈推荐两大两小组合:国阳红透西山、神火闪耀兰花.