公司公布中报：上半年营业收入2.57亿元，净利润-4302万元，同比分别-12.39%，73.43%，扣非净利润-4006万元，同比增75.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时预告前3季度净利-4302万元~3802万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司自主产品业务得到较好恢复，并已形成持续向好态势，潜力品种23价肺炎多糖疫苗上市将成公司业绩重要推动力。四大品种在研进展顺利，预期将陆续披露揭盲数据，维持公司强烈推荐-A投资评级。
　　自主疫苗业务较好恢复，公司经营业绩持续改善。2017年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润-4,301万元，较去年同期减亏1.19亿元，同比增长73.43%，二季度较一季度减亏1558万元。山东疫苗事件对行业影响消除后，公司自主产品业务得到较好恢复，业绩显著提升，并已形成持续向好态势。公司自主疫苗产品销售收入1.76亿元，较2016年同比增长88.85%，2017年二季度较一季度环比增长194.65%。公司提前偿还了全部中期票据，财务费用和管理费用分别下降1870万元和3100万元，同比分别降低28.90%和25.25%。
　　分产品和业务。Hib收入1.09亿元同比增95.57%，其中西林瓶收入5051万元，同比增215%，Hib预灌封收入5854万元，同比增47.37%；AC结合疫苗收入3634万元，同比增116.54%；ACYW135疫苗收入1495万元，同比增35%；AC多糖疫苗收入1541万元，同比增63.1%。
　　23价肺炎多糖疫苗将成公司业绩重要推动力。公司23价肺炎多糖疫苗7月底已经获得33.16万剂批签发，8月初已正式推向市场。23价肺炎多糖疫苗国内市场超过10亿元，市场上共3家成都所、默沙东和沃森，竞争格局好，公司凭借剂型优势（预灌封）和强大的销售网络，我们认为公司的23价肺炎多糖会快速放量推动公司业绩增长，预计17年销售不低于50万剂。
　　主要在研产品进展顺利。13价肺炎结合疫苗进入Ⅲ期临床研究最后阶段，正在进行血清样本检测和数据统计分析，按相关法规要求，公司申报生产批件的前期工作一切已准备就绪。二价HPV疫苗已进入了Ⅲ期临床研究的关键时期，正处于收集分析临床结果判定终点即癌前病变Ⅱ期（CIN2）病例样本的最后阶段。九价HPV疫苗临床研究申请进入技术审评阶段，公司正在进行临床试验样品制备以及现场准备工作。注射用重组抗HER-2人源化单克隆抗体和注射用重组抗TNF-alpha人鼠嵌合单克隆抗体两个单抗产品Ⅲ期临床研究进入病例入组阶段，各项工作正有序推进。重组抗血管内皮生长因子人源化单克隆抗体注射液、重组抗PD-1单抗和重组抗IL-6单抗已启动临床研究，进展顺利。另外，公司的新型重组抗HER-2全人源单克隆抗体（注射用GB235单抗）、抗人RANKL单克隆抗体（GB223单抗注射液）和抗体偶联药物注射用GB251申请临床研究获得受理。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司是国内新型疫苗和单抗研发领域处于领先地位的企业，HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗、赫赛汀类似物和类克类似物国内市场潜力巨大，预计4大重磅产品17年起陆续临床揭盲。公司传统疫苗恢复增长，23价肺炎多糖疫苗将成公司业绩新的推动力。预计17-19年EPS0.01、0.09、0.17元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
　　风险提示：疫苗销售低于预期、新产品研发进度低于预期。