推荐逻辑：公司作为互联网经纪领域龙头券商，在市场成交量能回暖过程中受益明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时凭借着互联网平台的高效获客优势，公司在资产管理和信用业务上的规模优势也相当明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在完成对美国AssetMark的并购之后，公司的投研管理平台系统得到全面升级，未来有望在转型财富管理过程中实现更多突破，进化为业内领先的专业化综合金融服务商。
经纪业务：触网先驱高效获客，经纪龙头地位巩固。虽然近年行业平均佣金费率下滑趋势明显，但公司依靠互联网平台的高效获客优势，依然在经纪业务领域立于不败之地。公司通过对客户进行差异化分层服务转型财富管理，未来有望进一步提升业务附加值，提高盈利能力。
资产管理业务：由规模扩张向提高收益提档升级。凭借互联网平台带来丰富客源，公司资产管理规模最近四年保持了63.4%的复合增长率，牢牢占据行业第二位。在近年监管政策收紧通道业务的背景下，公司正积极通过提升主动管理能力，推动资产管理业务踏上由规模至上向收益为王的转型升级之路。
海外业务：并购海外投顾平台AssetMark，升级财富管理业务。公司在完成对美国智能投顾平台assetMark的并购之后，不仅补充了公司跨境并购拼图，更重要的是获得了面向机构客户的领先投研管理平台，强化了公司投研体系建设，为升级财富管理业务提供了系统保障。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.95元、1.09元、1.23元，未来三年归母净利润将保持12%的复合增长率，给予公司2017年24倍估值，对应目标价22.8元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：海外业务收益或不达预期，非公开发行进度或慢于预期，资本市场行情或不达预期。