■奥园17年上半年的营业额同比增加26%，加上毛利率提升，带动核心利润同比上升26%
 ■公司下半年的可售资源将环比增加38%至430亿元人民币，因此合同销售额将上升至211亿元人民币（上半年︰165亿元人民币）
 ■股份被纳入深港通，短期将支持股价表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持买入评级，目标价3.71港元
业绩摘要
奥园17年上半年的营业额同比增加26%，带动核心净利润（不包括公允值收益和一次性项目）同比上升27%至8.32亿元人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率同比上升1.9个百分点至26.9%，但被销售及一般行政开支增加所抵消。上半年核心净利润率为10.2%（16年上半年︰10.1%）。如过往几年一样，公司不派发中期股息。
加大杠杆
由于公司在上半年加快购入土地（按人民币权益计同比增加57%），预付按金增加，因此公司17年6月净负债对股东权益的比率环比上升41个百分点/同比上升31个百分点至124%，净负债环比上升55%/同比上升43%至115亿元人民币（17年6月）。
下半年将加速销售
奥园17年1至6月的合同销售额达到165亿元人民币（同比上升57%），7月份录得的数字为25亿元人民币。由于公司下半年的可售资源将环比上升38%至430亿元人民币，因此将会在今年余下的月份加速销售。按照49%的售罄率计算（17年上半年︰49%），我们预期公司下半年的合同销售额将会达到211亿元人民币（环比上升38%）。
纳入深港通
 8月17日，公司的股份已确认将纳入深港通的港股通目标股票名单，9月4日生效。这将在短期内支持股价。我们维持买入评级，基于18年预测每股盈利的4.5倍市盈率，我们的目标价为3.71港元。