投资要点：
事件：长江证券（000783）发布2017年半年报，公司2017年上半年实现营业收入27.64亿元，同比增长7.30%，归属母公司股东的净利润为9.95亿元，同比下滑10.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年上半年的基本每股收益为0.18元，相比于去年同期的0.24元下滑25.00%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
观点：
业务发展简评：由于资管业务收入、投行业务收入、利息业务净收入增长强劲，公司业绩好于行业整体水平。公司资管业务、信用业务、投行业务表现强势，录得较高增长，因此，公司的整体业务收入呈现出小幅增长，业绩表现强于行业整体。由于公司上半年新设网点较多，业务拓展成本增加，管理费用增长较快，拖累了公司的业绩。
资管业务增长较快。2017年上半年，行业整体的资管规模有所下滑。公司的资管业务规模由2016年末的1089.33亿元增长至2017年上半年末的1395.63亿元，增长28.12%左右。上半年，公司实现资管业务净收入2.65亿元，同比增长18.86%。
债券主承销规模逆市增长，带动投行业务收入实现快速增长。2017年上半年，债券发行总量大幅下降。公司完成主承销项目28个，承销金额达到230.4亿元，同比增长55%。上半年，行业整体投行业务收入呈现明显下滑，公司的投行业务净收入达到3.50亿元，同比增长20.31%。
经纪业务拓展积极，效果初步显现。2017年上半年，公司营业部数量达到264家，相比于年初增长56家，公司新增的营业网点主要是在省外区域，这有利于公司在全国搭建广泛的经营网络，有利于推动公司多项业务的落地。此外，公司研发推出iVatarGo，均等地向所有公司客户提供智能财富管理服务，通过大数据对客户行为特征及需求进行全面的量化分析，并通过MOT引擎推送至营销人员，实现客户服务和营销质量的提升。上半年，公司客户数量快速增长，新增客户数达到92万户以上，新增开户数市场份额超过10%。
投资策略：公司目前的前三大股东是新理益集团及其关联方、湖北省能源集团、三峡集团，使得公司既拥有民营企业的活力也拥有央企的资金、市场和资源优势。公司近年来在多项业务均有积极布局，且在经纪业务、投行业务、资管业务等多项业务取得突出成果。此外，公司去年定增募集资金达到80亿元以上，资本扩充带来的业绩效应正逐步兑现。预计公司2017-2018年EPS分别为0.41元、0.47元，对应PE分别为23.1倍、20.1倍，维持“谨慎推荐”的投资评级。
风险提示。市场系统性风险，业务拓展不及预期。