上半年公司生产原煤1728万吨，同比减少80万吨或4.4%；实现营业收入96.6亿元，同比减少25.2%；实现归属于母公司股东的净利润19亿元，同比减少49.7%；对应每股收益0.39元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司业绩大幅下滑的主要原因是煤价下跌，上半年综合售价515.18元/吨，同比下降了146.67元/吨或22.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司测算煤炭销售平均价格下降使煤炭销售收入减少25.9亿元，煤炭销量减少使煤炭销售收入减少6.1亿元。另外公司煤化工业务目前仍处与停滞状态，天浩化工10万吨甲醇项目因生产所需原料—焦炉尾气供应短缺，尚未恢复生产；榆林能化60万吨甲醇项目仍处于试运转阶段。这些都使得公司业绩不尽如意。
　　公司为获取持续发展资源，日前拟以16.95澳元/股的价格收购澳大利FelixResourcesLimited（澳交所上市公司）100%股权。长远来看，收购澳矿可以使兖州煤业增加10%储量，同时随着Felix产能扩张也将带来公司产能的提升。短期来看，为榆林能化配套建设的年产800万吨的榆树湾矿（已建好）能否尽快投产是业绩改善的关键。
　　考虑09年上半年公司经营情况以及下半年的煤价走势，我们预计公司全年净利润约37.9亿元，对应EPS0.77元。公司收购Flix可以增厚公司10年业绩，根据Bloomberg对Felix盈利预测并考虑利息费用，约可增厚兖州煤业EPS0.16元。我们维持增持评级。
　　风险提示：如果下半年经济复苏遇阻，煤炭需求转弱，煤价下行将影响公