1、A股市场回顾
上周（2017.7.24-2017.7.28）股市大小盘分化，大盘下跌，中小盘上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2017年7月28日，上证指数收于3253.24点，全周上涨0.47%，深证成指收于10437.94点，全周上涨0.71%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场风格方面，小盘优于大盘。中证100指数下跌0.52%；中证500指数、中小板综指、创业板综指分别上涨1.46%、1.14%、3.06%。行业方面，各行业涨多跌少，其中传媒、计算机、餐饮旅游涨幅较大，分别为3.53%、3.05%、2.42%；煤炭、建筑、家电的跌幅较大，分别为2.47%、1.50%、0.95%。
 2、交易型基金投资策略：短期中小盘或延续反弹关注相关ETF品种
上周央行投放公开市场逆回购8200亿，到期5400亿，MLF回笼1385亿，公开市场净投放1415亿；货币利率方面，R007均值上升8BP至3.67%，R001均值上行3BP至2.93%；债券发行规模合计6188亿元，总偿还量合计5616亿元，净融资额为571亿元。上周债市继续震荡调整，长短端均窄幅波动。从基本面看，CPI短期稳定，PPI环比连升，通胀走势分化，而受到工业投资支撑，经济短期回暖。资金方面则短期难以调松，监管政策仍以稳定为主。因此，结合基本面与资金，我们认为趋势性机会仍未出现，维持震荡行情的判断。
上周市场风格反转，小盘强势上涨，兑现了我们前周关注创业板超跌反弹的提示。站在本周消息面来看，首先，7月26日证监会办公厅副主任、上交所总经理、中国证券业协会会长及部分证券公司负责人接受采访，指出“将直接融资与IPO画等号是误解，直接融资包括了股权融资、债权融资，股权融资中也还包括IPO和再融资等”以及“上市公司股权融资规模超过8000亿元，其中IPO只占1100亿元。IPO常态化之后，从发行的节奏和规模来看，每批次发行公司数量、募资规模是适当的，也希望在今后一段时期能保持稳定”，发言在一定程度上缓解市场对于IPO抽血效应的担心；其次，银监会召开年中工作座谈会，提出积极推动债转股落地实施，有效支持去产能去杠杆；“一对一”盯防高风险机构，严密防范流动性风险。落实穿透原则，切实规范交叉金融业务。严格执行有关规定，抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为。深入扎实整治金融乱象。从长期来看，对于金融市场的规范也将利好资本市场长远发展；再次，根据海通金工量化指标显示，基于沪深300指数的流动性冲击指标一周均值为1.07，意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.07倍标准差，从技术面上，上证50头部形态依然明显，短期建议继续保持谨慎。同时日历效应显示，创业板指八月上涨概率高达86%，建议继续关注绩优中小创的反弹机会；从分级基金整体折溢价来看，活跃品种整体无套利空间，显示市场情绪较为稳定。截止2017年7月28日，随着创业板的大幅反弹，分级基金临近下折算品种减少，目前有军工股B、转债B级、可转债B和网金融B合计4只分级基金对应母基金净值下跌不足10%，即将触发下折算，但距离下折算距离最近的一只仍有5%的下跌空间。整体来看，我们延续上周观点，认为以上证50为代表的大盘蓝筹股目前技术面压力仍较大，而中小盘股存在超跌反弹的修复可能，短期可关注中小盘类风格以及资源类主题基金，仓位上保持中等权益仓位，品种上建议关注ETF等非杠杆类产品。
风险提示：ETF为高风险品种，适合风险承受能力高的投资者持有。