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山推股份研究报告:爱建证券-山推股份-000680-复苏进程中不乏亮点闪现-090811

股票名称: 山推股份 股票代码: 000680分享时间:2009-08-14 16:55:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 褚艳辉
研报出处: 爱建证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 157 KB 分享者: fa****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、营收与利润均有收缩,经营依旧稳健
上半年,公司实现营业收入33.11亿元,同比减少10.50%;归属于母公司所有者的净利润2.02  亿元,同比减少47.09%,总体来看,受多重因素影响,营收与利润呈现收缩态势:(1)行业周期性波动,国际、国内市场均受影响;(2)公司高毛利率、大马力产品销量同比下降明显;(3)参股公司投资收益下降47.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】积极方面主要体现在单季度经营业绩的改善上:(1)月度销量底部企稳;(2)主要营运指标趋好,总资产周转率明显加快;(3单季度毛利率提高近2  个百分点,此外。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司目前42%的资产负债情况在业内属于低端水平。
2、销量下降,但市场占有率达到56.9%
上半年,推土机行业销量为4212台,同比下降17.1%。公司销量为2041  台,同比下降13.4%,降幅低于行业平均水平。值得注意的是,作为推土机行业龙头地位稳固,公司市场占有率为56.9%,较去年全年水平提升近4  个百分点。
大马力推土机销量占比减少对公司影响体现在2个方面:大马力推土机毛利率较高,销量减少拖累推土机产品毛利率降至17.32%,较去年同期下降近8  个百分点;大马力推土机一直是公司强项,而这部分产品恰是上半年销量降幅较大的一部分,致使公司利润影响较大。
3、配件营收超过推土机成为一大亮点
公司配件产品主要包括:履带链轨总成、工程机械用四轮、液力变矩器等,技术已达到或接近国际先进水平

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