􀂄  需求向好的态势未发生任何改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从6  月份开始，随着房地产新开工面积增速的触底回升，公司普碳钢材的两大下游需求（包括房地产和工程机械）开始回升，标志着公司的主营业务全面开花。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不锈钢和板材市场的陆续复苏打开了公司业绩的提升空间。
􀂄  需求推动型价格上涨+成本优势双轮驱动公司盈利能力不断提升。（1）不锈钢产品：伴随镍价的不断上涨，公司的提价幅度远远超过镍价的上涨所带来的成本的增加幅度，使得公司的毛利空间不断扩大。我们测算今年以来经过公司的提价，累计毛利增加1000  元/吨左右。另一方面，由于公司在途和现厂的镍库存周期平均在三个月，而通胀预期下基本金属价格存在不断抬升的空间，因此不锈钢价格上涨带来的毛利的增加幅度进一步扩大。
􀂄  （2）普碳钢材：公司的普碳钢材以热轧板卷为主。热轧板卷的市场价格从7  月份开始进入加速上涨阶段，7  月份以来价格涨幅达到15％。另一方面，受惠于从集团采购铁矿石的关联交易定价原则，公司下半年的矿石成本将大幅下降。我们测算因矿石采购价格的下降，炼钢成本将环比下降418  元/吨。从7  月份开始，公司的普碳钢材全面扭亏为盈。
􀂄  盈利的全面提升凸显公司的估值优势。基于目前公司盈利的全面恢复以及对未来价格的乐观预期，我们上调2010－2011  年的盈利预测至0.55  元和0.6  元，对应的PE  分别为18  倍和17  倍。无论是纵向还是横向估值比较，当前估值都具有明显的吸引力，维持“增持”的投资评级。