1.本周市场回顾：A股震荡上行，油价暴跌
 A股震荡上行，价值超越成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周222只国内大盘股成功纳入MSCI指数，推动A股震荡上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2017年6月23日，上证指数收于3,157.87点，全周上涨1.11%；深证成指收于10,366.78点，全周上涨1.72%。风格方面，价值风格超越成长。主要指数方面，上证50指数全周上涨3.11%，沪深300指数上涨2.96%，中证500指数微跌0.04%，中小板指上涨1.77%，创业板指下跌0.14%，中证1000指数下跌0.89%。本周A股两市共成交2.02万亿元，成交量较前周增加了0.12万亿元。行业方面，中信一级行业分类下29个行业有16个行业上涨，全周表现最佳的板块为家电、非银行金融、银行、房地产和食品饮料，涨幅分别为7.15%、3.35%、3.16%、2.65%和2.20%，全周表现最差的板块为传媒、纺织服装、综合、计算机和轻工制造，跌幅分别为-2.24%、-1.76%、-1.55%、-1.41%和-1.14%。
债市涨幅趋缓。央行上半周投放、下半周回笼，带动资金面前松后紧，债市也跟随资金面波动。财政部开展1年期国债做市，有助于短端下行，修复收益率曲线。具体来看，本周1年期国债下行9bp至3.51%，10年期国债下行2BP至3.55%；1年期国开债下行15bp至4.03%，10年期国开债下行4bp至4.19%。本周信用债跟随利率债上涨，AAA级企业债收益率平均下行8BP，AA级企业债收益率平均下行13BP，城投债收益率平均下行18BP。主要指数方面，中债总净价指数本周上涨0.19%、中债国债总净价指数上涨0.05%，中债金融债总净价指数上涨0.30%，中债企业债总净价指数上涨0.22%。转债市场放量大涨，中证转债指数上涨2.02%，连续第四周收涨，表现强于正股，或与以下几点原因有关：债市反弹、申购规则调整带来的发行放缓使得供需关系好转、前期大量转债到期收益率转正使得债底支撑显现；个券涨多跌少，涨幅前5名分别是汽模转债、三一转债、歌尔转债、电气转债和航信转债，分别上涨11.50%、5.25%、3.73%、3.17%、2.90%，其中汽模转债受到正股大涨的带动，本周表现突出。
科技股推动纳斯达克指数大涨，油价暴跌。美国市场方面，道指微涨0.05%，标普500上涨0.21%，科技股走高推动纳斯达克指数大涨1.84%。欧洲市场整体表现相对疲弱，德国DAX指数下跌0.15%，英国富时100指数下跌0.53%，法国CAC40指数仅微涨0.05%。亚太市场全面收涨，全周日经225指数上涨0.95%，韩国综合指数上涨0.71%，受科技股提振，台湾加权指数周四创下27年收盘高位，全周上涨2.18%；香港方面，恒生指数全周上涨0.17%。大宗商品方面，虽然主要产油国延长了减产协议，但高企的全球库存、新增供应的潜力仍对油价构成较大压力，使得能源类商品全周下跌3.81%，石油、NYMEX原油、轻质原油、布伦特原油、ICE布油分别下跌3.83%、3.87%、4.34%、3.93%和3.68%。本周美元指数走势先扬后抑，虽然美联储加息推动了美元升值，但不少投资者对于美国经济增长信心减弱，使得美元指数从周三起持续走软，全周上涨0.15%。朝鲜测试火箭发动机和英国脱欧谈判等地缘政治不确定性等推动贵金属价格上涨，COMEX黄金全周上涨0.21%，COMEX白银上涨0.33%。
 2.本周基金市场回顾：各类型基金普涨，科技、医疗行业QDII表现出色
本周股债基金双双上涨，其中转债基金表现强势；货币基金收益率攀升破4%；黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，QDII股混基金以及QDII债券型基金也表现良好，其中科技、医疗行业QDII表现突出。
重配家电、电子元器件、房地产等行业板块的基金表现较好。本周A股震荡上行，股票型基金整体上涨1.46%，其中，指数股票型基金上涨1.49%，主动股票开放型基金上涨1.39%，表现不及指数基金；偏股配置的混合型基金上涨0.99%，其中，2只传统封闭式基金平均上涨0.74%。单只基金方面，本周家电、电子元器件、房地产等板块表现突出，重配相应股票的基金表现优异，如汇添富新兴消费、广发小盘成长LOF、宝盈新锐、上投摩根新兴动力等。此外，国联安鑫利A、C份额19日出现净值异动，或由于大额赎回使得全周收益排名靠前。
可转债债券型基金表现突出。本周债券型基金整体上涨0.42%，其中债性最为纯粹的纯债债基上涨0.43%，准债债基上涨0.37%，可以投资权益资产的偏债债券型基金本周上涨0.45%，可转债债券型基金上涨2.06%。个基方面，由于转债市场表现突出，可转债债券型基金本周再创佳绩，例如长信可转债、华安可转债、汇添富可转债、鹏华可转债等。另外，多只债券型基金本周出现净值异动，或由于大额赎回使得全周收益排名靠前，如交银丰享收益A、方正富邦惠利纯债C、农银汇理纯债一年定期、建信恒丰纯债、永赢瑞益等。
货币基金年化收益率持续上升至4.12%。本周货币基金平均年化收益为4.12%，连续第四周保持上升趋势。其中，表现较好的个基有华夏天利货币、嘉合货币、宝盈货币等。理财债基方面，本周短期和中期理财债基年化收益分别为4.28和4.11%，其中表现比较突出的有光大添天盈、华安月月鑫、广发理财30天等。
投资于生物科技、互联网、医疗等行业的QDII基金表现较佳。本周权益类QDII基金整体上涨1.11%。个基方面，一些主要投资于生物科技、互联网等高科技行业以及医疗板块的QDII基金本周表现出色，如易方达标普生物科技、华宝兴业中国互联网、广发全球医疗保健等。固收方面，本周QDII债券型基金整体微涨0.01%。
黄金ETF上涨。商品型基金本周上涨0.31%。
 3.未来投资策略：季末市场或有回调压力，建议均衡配置
基本面：基数效应渐显，通胀预期暂稳。从发电耗煤增速看，6月经济高开低走，源于去年6月下旬的高基数效应。回顾16年，上半年的发电量增速还在0%左右，但从7月份起就跳升至7%左右，这意味着从7月份起高基数效应将显著上升，而实物层面的发电量增速等经济指标将面临巨大的下行压力。进入6月以来，食品价格出现企稳迹象，前期持续下跌的菜价、蛋价止跌反弹，而生产资料价格走势也呈现分化，虽然油价继续下跌，但钢价和煤价也有反弹，整体看通胀预期短期稳定。
资金面：紧缩压力未消。本周R007均值上行8BP至3.4%，R001均值上行3BP至2.92%，货币利率小幅回升；央行操作逆回购1900亿，逆回购到期回笼2500亿，央行整周净回笼600亿，在最近一个月内首度净回笼货币。6月以来恰逢MPA年中考核，央行此前连续三周大幅投放货币，防范流动性冲击过度。受益于央行货币投放，货币和债券市场流动性显著改善，标志性的10年期国债利率从3.7%降至3.5%，而在流动性无虞之后，6月份的同业存单发行量大幅上升，意味着金融加杠杆卷土重来，因而央行在本周又开始回笼货币，这意味着6月份央行投放意在熨平流动性的季末波动，7月以后紧缩压力或卷土重来。
国内政策：抑制地产泡沫、铁路投资提速。银监会主席郭树清发表讲话称，银行业金融机构特别要注意防范信用风险和流动性风险，坚决抑制部分地区的房地产市场泡沫；要深入开展市场化法治化债转股，积极稳妥推进去杠杆；要落实差别化住房信贷政策，坚决抑制部分地区的房地产市场泡沫。发改委近日召开铁路建设项目前期工作协商会议，提出要“决战第三季度”，并要求按照9月底前批复可研的要求倒排时间表。数据显示，今年1-5月铁路固定资产投资同比增速为2.5%，为近四年来同期最低。
海外经济：特朗普医改下周再次冲关，欧洲PMI创新高。据美国中文网报道，美国参议院共和党人本周拿出了新的医保议案，预计将下周投票，特朗普政府将第三次在国会发起医改案冲关。参议院共和党领袖希望在下周末以前、也就是今年7月4日国会休会以前进行投票。本周五公布的欧元区6月制造业PMI初值57.3%，为74个月新高。
而尽管6月综合PMI稍有下挫，为55.7%，但二季度平均扩张是六年来最强劲的，调查显示法国和德国GDP增速在二季度加快，而且其他地区也是如此。
整体上来看，MSCI于2017年6月21日凌晨宣布正式将A股纳入全球新兴市场指数体系，A股第4次冲击MSCI终获成功，短期来看有利于提振市场信心，长期可获得海外新增资金的流入。前期影响市场的流动性因素方面，央行6月投放流动性旨在熨平季末波动，但7月以后资金面紧缩压力或将卷土重来，金融监管、去杠杆仍将延续。
且海通金融工程团队测算，短期量化指标偏悲观，显示市场短期或有回调压力。整体来看市场目前仍处于震荡市之中，投资者可以均衡布局，同时密切关注市场变化。
债券市场：①利率债：债市涨幅趋缓。近期经济基本面拐点已现，监管也进入间歇期，短期债市表现取决于资金面和对未来政策变化的预期。在外部加息等风险因素暂缓的背景下，资金面表现取决于央行态度，本周央行开始着手回收流动性，意味着短期资金面或难以大幅放松，债市博弈难度有所加大、涨幅趋缓。②信用债：民企债信用利差趋升。海通固定收益团队自年初以来一直提示民企债风险，目前来看仍不乐观。即便是民营企业龙头也饱受负面消息的困扰，反映脆弱的市场对民企的风险偏好很低，未来随着融资环境恶化的影响慢慢体现，可能会有更多的民企爆出信用事件，从而进一步弱化市场风险偏好。
基金投资方面：股混基金：在A股成功纳入MSCI和银行排查多家企业授信等事件冲击下，本周市场虽然波动较大，但整体保持了上行的趋势。而临近季末，市场或有回调压力，加之金融去杠杆仍在进行，因此我们建议均衡布局应对市场变动，重点关注基金经理的选股能力以及风险控制能力。债券基金：6月同业存单发行量大幅上升，金融加杠杆卷土重来，因而央行在本周开始回笼货币。而在金融去杠杆的主旋律下，7月以后紧缩压力或有所上升。因此对于基金投资者而言，建议短期仍以观察为主，等待机会，谨慎参与。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会，但在市场资金面阶段性趋紧的时期，货币基金收益率不断提升，投资者可以将闲置资金配置货币基金，获取高于存款的收益。商品基金：从长期投资的角度，可适当配置黄金ETF基金。