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华润三九研究报告:方正证券-华润三九-000999-增长明确,价值洼地-090806

股票名称: 华润三九 股票代码: 000999分享时间:2009-08-12 17:52:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 方正证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 354 KB 分享者: amb****231 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  三九医药2009年8月6日公布中报显示:公司实现营业收入21.96亿元,较2008年同期增长13.86%;实现营业利润4.20亿元、净利润3.25亿元,分别比2008年同期上升52.19%、55.41%;实现每股收益达到0.33元,同比增长55.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司的净利润增长幅度远远高于营业收入的增长速度,表明公司经营质量在稳步提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司净利润实现大幅上涨的主要原因在于:
  ※制药工业比重加大使得整体业绩增长较快
  制药业务营业收入较2008年同期增长22.39%,且占营业收入的比重比2008年同期提高三个百分点达到了86%,主业集中度进一步提高。OTC、中药处方药及中药配方颗粒业务营业额均较2008年同期大幅增长。核心产品感冒灵、三九胃泰的营业收入分别较2008年同期增长39.61%、34.47%,参附增长24.84%;二线品种新产品小儿感冒灵、复方氨酚烷胺、强力枇杷露等也实现了快速增长。抗生素及普药业务由于原料药营业额下滑,导致该业务整体与2008年同期持平。
  ※内在经营质量的提高是业绩大幅增长的本质
  制药业务的毛利润的提高也是利润增速大于营收增速的重要原因。公司的医药工业的毛利润较2008年同期提高了2.72个百分点。同时,OTC业务的总体广告费用投放进度较2008年同期有所延后,使得销售费用率出现相对下降。

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