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峨眉山A研究报告:招商证券-峨眉山A-000888-游客恢复良好,估值基本合理-090812

股票名称: 峨眉山A 股票代码: 000888分享时间:2009-08-12 17:45:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏平
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-B
研报大小: 306 KB 分享者: zha****iu9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  游客基本恢复至07  年水平,EPS  0.06  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年,峨眉山接待游客71.8  万,比08  同期增长45%,比07  同期下降1.3%;收入2.48  亿,比07、08  同期分别增长34%、47%;净利润1389  万元,比07  同期增长14%,EPS  0.06元(08  同期亏损1853  万,EPS-0.08  元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  各业务情况:门票:08  年4  月门票价格由120  提至150  元,上半年门票收入9070  万,比07、08  年分别增长24%、78%;实际票价由07、08  年同期得101、103  元提升至126  元。索道:上半年索道收入4675  万,比07、08  年分别增长24%、88%,单位游客索道花费由07、08  年的52、50  元提升至65  元;8  月1  日索道提价,游客索道花费将较大幅度提升酒店:由于红珠山宾馆08  年全面开业,酒店业务继续保持较强增长态势,上半年酒店收入7281  万,比07、08  年分别增长46%、18%。
􀂉  索道提价预计增厚09-11EPS  0.03、0.08、0.10  元。索道8  月1  日提价正式实施,对旅行社估计有3-6  个月的延期。理论上测算,索道提价将增厚公司全年业绩0.13-0.20  元。我们认为实际增厚很可能小于理论上的测算,预计09-11年分别增厚0.03、0.08、0.10  元。
􀂉  调高09-11EPS  至0.23、0.34、0.40  元,维持审慎推荐评级。鉴于索道提价将增厚业绩,我们上调09-11EPS  至0.23、0.34、0.40  元(原0.20、0.26、0.30  元)。目前股价应09、10  PE  分别为44、30  倍;鉴于后续有资产注入等题材,维持审慎推荐评级。

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