结论及投资建议:2009年2季度参与评级的债券基金共68只(剔除B、C类型),包括64只债券型基金和4只偏债型基金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次获得综合评价较高的有:银华增强收益(5星)、国投瑞银融华债券(5星)、长城稳健收益(5星)、大成强化收益(5星)、华夏希望债券(5星)、嘉实多元收益(5星)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于3季度,基于申万对目前股票市场冲高阶段暂告段落,开始回落的判断,我们建议基金投资者在现行阶段注意控制风险,关注持有较少转债、股票同时保留较多现金、央票的债券基金,此类债券基金不仅能避免股市下跌风险,分享债市反弹收益,随着IPO的不断推出,亦能较大程度的追求“打新”收益具有较高安全性的同时兼顾较高的潜在净值增长率,推荐工银瑞信增强收益、银河银信添利、国联安德盛增利、工银瑞信信用添利等。
原因及逻辑:本期获得高星级评价的债券基金是根据申万研究所推出的“债券基金四维评价体系”,考虑各个债基的市场表现,信用、流动性、利率风险等因素综合给出,其中市场表现占较大比重,在2季度股强债弱的大环境下,获得高星级评价的债基往往持有较多股票或转债,较大程度分享了股市收益。而近期股票市场连续回落,不断挫伤市场信心,调整态势逐渐显现,我们认为市场目前冲高过程已告一段落,投资者应该开始适当回避风险,关注安全性更高的资产。目前债券市场逐渐出现企稳回升迹象,后市配置债券较多,尤其是信用债较多的债券净值可能会有一定表现,但我们认为,随着IPO的不断推出,债券基金通过积极参与网下申购“打新”将能获得更高的收益。谨以市况已经非常恶劣的08年举例,当年机构网下收益率累计平均也有6.86%,据此我们有充分的理由认为,未来债基将会更加积极的参与“打新”,并且“打新”收益将会成为债基后市一项较为稳定的收益来源,而持有较少转债、股票、同时保留较多现金、央票的债券基金,在回避股市风险、分享债券反弹收益的同时还能够较大程度参与“打新”,兼具了安全性及较高的潜在净值增长率,我们建议投资者可着重关注这类债基。