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研究报告:上海证券-2009年7月金融数据点评-资本市场流动性仍在上升-090811

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-12 15:21:51
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 45 KB 分享者: 智****笔 我要报错
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【研究报告内容摘要】

流动性分布仍有向上层资本市场流动趋势
储蓄活期化,以及非金融性公司存款的不升反降,说明了中国流动性分布向上移动的趋势仍没发生改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月份的非金融性公司存款中,企业存款减少了450  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
超储率下降导致信贷增速大幅回落
7  月份新增贷款如市场预期快速回落,不仅大大低于6  月新增规模,甚至低于去年同期水平。新增贷款下降,并非政策调控结果,而是金融机构自身放贷能力,因前期过分透支而衰竭的结果。超额准备下降,意味着金融机构放贷能力的下降。
金融领域流动性充裕程度有所降低
自进入  6  月份后,银行间资金充裕的情况有所改变,银行间市场利率上升;7  月份后,银行间利差倒挂现象已基本解除。银行开始正视风险。
全年信贷“坐九望十”
从金融机构放贷能力的角度,下半年贷款的增长基本上取决与基础货币的增长情况。由于我国货币投放主要通过外汇占款渠道进行,按每月100  亿美元的新增规模测算,考虑到货币乘数效应,下半年平均每月3000  亿新增贷款规模还是有可能的。这也是货币当局可以容忍的增速,如果热钱流入导致外汇储备增长过快,则货币当局可能会再次上调准备金率,控制基础货币的投放,调控信贷投放节奏。

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