◆上半年EPS  0.36  元，BVPS  增加0.57  元，增幅达17%
宏源证券上半年净利润5.22  亿，EPS  为0.36  元，同比增长50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度EPS  为0.14  元，比一季度下降36%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然二季度利润表现一般，但净资产表现较好。一季度每股净资产增长0.38  元，增幅11%；二季度净资产增长0.19  元，增幅5%。上半年净资产增长0.57  元，增幅达17%。按净资产增幅来计算，宏源证券上半年实际盈利达到0.57  元，ROE  水平17%。
虽然上半年实际盈利表现较好，但二季度表现差于一季度，主要原因在于两个方面：其一，在投资业务方面，公司二季度仅实现7100  万投资收益，比一季度下滑53%。这部分抵消了经纪业务的环比上升；其二，公司二季度管理费用大幅上升导致成本收入比大幅上升。一季度营业支出2  亿，二季度达到4.01  亿，成本收入比从32%上升到58%。如果不考虑二季度营业支出的增长，二季度的利润可以达到4.07  亿，环比一季度增长30%。
我们认为宏源证券二季度的经营成果符合预期，经纪业务环比增长30%，投资业务也把握住了市场的上涨。但公司在二季度加大了管理费用的支出，令二季度业绩表现低于一季度。
◆预期下半年经纪业务收入可达13  亿，比上半年增长40%
在经纪业务方面，公司二季度的佣金收入要好于一季度，达到5.33  亿，环比增长30%。经纪业务的增长来自三个方面：其一，股票市场交易变得更加活跃，二季度成交量比一季度高出27%；其二，宏源证券市场份额有所上升，从1.28%上升到1.3%，增幅为1.6%；其三，宏源证券的佣金率从0.139%上升至0.14%，增幅为0.73%。
从上半年的情况来看，公司经纪业务市场份额和佣金率都处于稳中有升的状况。我们认为这种情形在下半年将会得到持续。故而公司下半年的经纪业务收入将与市场交易量相关。