公司上半年业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司09年上半年实现营业收入336.1亿元，营业成本288.5亿元，分别同比增长9.16%、-1.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现归属于母公司所有者的净利润为19.59亿元（去年同期亏损4.70亿元），二季度环比一季度净利润增长156%，实现EPS0.16元，略超出市场预期（市场预期约0.15元）。
　　毛利率的提升使得公司盈利大幅回升。公司09年上半年境内电厂合并报表口径发电量861亿千瓦时，同比下降5.8%，较一季度同比下降9.3%有明显改善。由于08下半年两次电价提升，使得09年上半年电价同比上升13.5%，导致境内业务营业收入同比上升6.1%。境外业务由于收购中新电力的翘尾影响，导致营业收入同比上升24.4%，综合起来公司营业收入同比增长9.2%。由于市场采购的燃煤价格有所回落，使得公司境内单位售电燃料成本下降2.6%，导致公司营业成本同比下降1.7%，09年上半年毛利率达到14.2%，同比上升9.5个百分点，导致公司盈利大幅度提升。
　　下半年业绩的回升仍将得以持续。发电量09年二季度环比一季度上升6.6%，由于公司所处的区域以华东地区为主，预计下半年电量环比回升明显。公司目前进口煤已经签定约1080万吨，比当时市场价格低约20元/吨。一季度标煤价格约676元/吨，二季度环比一季度基本持平，而公司及华能集团加大向煤炭领域扩张，对公司控制燃料成本意义深远，09年自供煤能到约1500万吨，预计下半年公司标煤价格与上半年基本持平。我们认为公司盈利下半年仍将持续回升