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中联重科研究报告:上海证券-中联重科-000157-上半年业绩超预期-090810

股票名称: 中联重科 股票代码: 000157分享时间:2009-08-11 16:14:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 平敬伟
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 跑赢大市(上调)
研报大小: 46 KB 分享者: ran****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

销售增长和并购导致上半年收入大幅增长,预计下半年仍将大幅增长
上半年,公司的最大业务——起重机制造业务的收入增长16.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在半年工程机械处于近年的最困难时期的情况下,公司起重机业务的增长速度超过了行业平均水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的第二大业务——混凝土机械制造业务的增速达到61.9%,主要原因是:国内市场销售略有增长;前期收购的CIFA  本期并表。另外,前期并购的车桥、土方机械等子公司本期纳入合并范围,使本期的营业收入同比增加了近9  亿元,接近本期总营业收入的10%。展望下半年,国内固定资产投资预计仍将保持高增长,外围发达经济体下滑幅度已缩小,因此预计公司的内销、出口以及前期并购的境外公司的销售的增幅可能会有所提高,公司下半年的业绩有可能超过上半年的。
上半年毛利率有所下滑,预计下半年将有所提升
上半年,公司的总体毛利率水平为25.78%,同比下滑4  个百分点左右。其中,一季度公司的毛利率水平为25.16%,二季度上升了1  个百分点。上半年,公司的两大核心业务(合计收入占上半年总营业收入的77.7%)——起重机业务和混凝土机械业务的毛利率均有所下滑,其中混凝土业务下滑的原因是前期并购企业的并表,起重机业务下滑的原因是产品结构变化,小型产品比重上升。下半年,我们预计公司的产销规模将比上半年的有所扩大,公司的毛利率水平可能会有所提升。

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