支撑评级的要点
􀂄  公司在旺季有望取得量价齐升业绩，航空主营表现趋好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  公司再次定向增发将使帐面价值转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  公司将受益于燃油套保所致的公允价值收益、与上海航空整合效应、10  年世博会及国际航空需求复苏。
评级面临的风险因素
􀂄  如国际经济持续低迷，则公司经营将受打击。
􀂄  与上海航空整合不及预期。
􀂄  公司定向增发或失败，帐面价值仍为负值。
估值
􀂄  公司目前  A  股股价相当于48.6  倍10  年市盈率，但考虑到公司5.28  元/股的收购请求权对公司股价的支撑作用，我们维持6.34  元的目标价不变，相当于收购请求权20%溢价。公司目前H  股股价相当于19.2  倍10  年市盈率，我们维持2.57  港币的目标价，相当于20  倍10  年市盈率。我们维持对公司A  股和H  股持有的评级。