今日重点
 1.安信视点：A股反弹动力不足料北水持续进港股
 2.行业/公司评论
房地产行业报告：一二线成交回落、看好“三四线+棚改”主线
 3.财经要闻
 4.公司新闻
 1.安信视点：A股反弹动力不足料北水持续进港股
港股昨日略为回吐，恒指全日跌61点或0.24%至25863点，国指跌0.65%至10597点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股方面，上证综指跌0.45%至3091点，大盘股出现明显获利沽售，监管层不断维稳下（控制大小非减持、降低IPO数量等），中小盘反弹，深证成指及创业板指数分别升0.49%及0.88%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然A股中小盘终于反弹，但盘面看，反弹力度偏弱，国内投资者入市抄底意欲低迷。我们认为，资金流动性紧张及估值过高，将限制A股后续表现，国内资金追捧港股趋势将延续。
财新/Markit昨日公布，中国5月财新服务业PMI为52.8，高于前值51.5，是今年以来首次上涨，与官方服务业PMI一致。Markit提供的资料显示，月内经营活动的扩张动力，源自新增业务总量的进一步增长，新订单的增速经过连续两个月回升，达到今年以来最高点。据受访企业反映，最近客户潜在需求改善，客户数量增加，促进了新业务的增长。虽然经营活动和新业务皆出现更强劲增长，但企业用工数量仅有轻微增幅，5月就业指数降至九个月以来最低。经营预期指数较4月的低点有所回升，但仍低于长期平均值。价格方面，投入价格指数较前月回升，报告投入成本上升的受访企业普遍表示，原因与原料涨价及用工成本上升有关。而收费价格指数降至三个月低位，小幅扩张。
官方及财新的PMI的数据均显示，中国经济有靠稳迹象，这有助引导海外资金持续投入港股，且看稍后公布的贸易、PPI、货币贷款等数据会否进一步确认经济回暖。
 2.行业/公司评论
房地产行业报告：一二线成交回落、看好“三四线+棚改”主线
重点公司签约销售状况及政策回顾：本月重点公司签约销售额万科、保利、金地、招商、首开环比增速分别为-14.64%、-0.79%、-3.92%、25.64%、15.42%。17年5月重点公司的销售额相对于16年5月增长30.00%，其中招商蛇口同比增长幅度最大，为78.18%，万科、保利、金地、首开同比增长分别为-1.35%、30.42%、49.39%、-0.89%。
一手房月度成交：环比下降0.5%，同比下降20.3%。5月安信跟踪50大城市一手房合计成交23.89万套，环比下降0.5%，同比下降20.3%，累计同比下降14.3%；一线、二线、三线城市分别成交2.57万套、10.78万套、10.53万套，环比分别下降1.7%、下降8.9%、上升10.2%，同比分别下降29.8%、下降30.8%、上升30.2%。
二手房月度成交：环比下降10.2%，同比下降12.1%。5月安信跟踪16大城市二手房合计成交8.01万套，环比下降10.2%，同比下降12.1%，累计同比下降17.6%。一线、二线、三线城市分别成交1.72万套、5.42万套、0.85万套，环比分别下降25.1%、下降2.2%、下降19.5%；同比分别下降40.6%、下降4.9%、上升71.2%。
可售库存：环比下降0.04%，去化周期7.1个月（前值6.2个月）。5月安信跟踪20大城市住宅可售套数合计66.21万套，环比下降0.04%；去化周期7.1个月，较上月上升0.9月。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为20.39万套、35.27万套、10.56万套，环比分别下降4.55%、上升5.29%、下降7.25%；去化周期分别为7.2月、8.1月、5.1月，较上月分别上升0.8个月、上升1.3月、上升0.4月，一、三线城市的绝对库存均有所下降，二线库存有所上升，全国范围内统计库存的城市整体销售5月比4月回落13.40%，销售的回落导致全国城市整体去化周期有所增加。
 40城土地成交：成交量价均回落，三线溢价升高5月全国40大中城市供应土地规划建筑面积7964.6万平方米，环比上升16.3%，同比下降9.7%；成交土地规划建筑面积5228.3万平方米，环比下降21.6%，同比下降30.4%；其中一、二、三线城市环比下降63.3%、下降36.4%、上升6.1%；成交均价环比下降6.6%，成交总价环比下降26.3%。
投资建议：2016年提出的五大经济工作任务都悄然成为了投资主线：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，目前前三大任务都取得了显著成效，在资本市场也有相应表现，后两项任务或许是后续市场投资主线，去库存任务隐含的地产牛股基因之一就是三四线去库存受益房企，此外，去库存任务中重点提到“鼓励发展以住房租赁为主主营业务的专业化企业”，这个或许是后续地产牛股的另一个牛股基因。去库存对应的贯穿全年的地产投资主线是三四线去库存，而政府通过大力推棚改以及提升棚改货币化率实现加倍去库存的历史任务，因此“三四线+棚改”就是地产全年的主线，随着调控落地，买地产产业链而不买地产股的投资策略应改变，且随着南下资金买入港股地产，其估值与A股不断接近，A股优质地产股或许可以重获青睐，大家可以放心拥抱地产板块“价值和成长兼具”的地产股，目前重点推荐：华侨城、招商蛇口、阳光城、新城控股、金融街。
风险提示：二三线库存仍然高企，市场对政策调控反映过度。