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荣盛发展研究报告:安信证券-荣盛发展-002146-09中报点评-090809

股票名称: 荣盛发展 股票代码: 002146分享时间:2009-08-10 14:57:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶学明
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A(下调)
研报大小: 178 KB 分享者: yuj****hi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  报告期内,公司结算项目面积36.54万平方米,结转收入13.87亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】共实现营业收入14.12亿元,净利润2.49亿元,较上年同期分别增长35%和12.8%,对应每股收益0.31元,基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司净利润增长幅度低于营业收入增长幅度,主要原因在于主营业务毛利率比上年同期降低了4.34个百分点,一方面2009年上半年公司商品房销售收入主要来自毛利率相对较低的沧州、聊城等地区项目的结算,而去年同期主要来源于毛利率相对较高的南京、蚌埠等地区;另一方面  2009  年上半年销售收入有31%来自毛利率较低的2008年商品房预售收入的结算。
􀂾  报告期,公司共销售住宅、商业、地下室等8737套,实现销售面积56.85万平方,销售金额22.54亿元,完成新开工面积47.14万平方米,竣工面积26.47万平方米。公司管理层在对市场状况及公司目前的项目资源、资金状况进行了全面、深入的研究后,对公司2009年度生产经营计划进行了调整:将全年开工面积由年初的115.45万平米调整为145.09万平米,将年度销售回笼资金计划由年初约30亿元调整为约47亿元。公司下半年可售资源丰富,预计销售额达25亿元。
􀂾  公司还将加大土地储备的力度,年初土地购置计划资金支出由12亿元调整至35亿元。截至09年8月初,公司已经耗资6.71亿元在香河、邯郸两地区获得两宗地块的土地使用权。公司继续坚持布局于京广、京沪高铁线上二、三线城市,随着京沪高铁建设的不断推进,公司将持续受益于沿线城市经济发展、商品住宅需求的提升。
􀂾  财务状况明显好转。截止二季度末,公司持有的现金为11.1亿元,与年初相比增加了60.4%,预收账款18.3亿元,与年初相比增加了81%,扣除预售账款后的债率从年初的52.5%下降到46.6%。公司财务状况显著好转。同时,公司非公开发行1.5亿股,发行价不低于6.81元/股,融资约12亿元的方案已经获证监会发审委通过。增发的完成,将进一步促进公司提高资产质量、优化资本结构、改善财务状况、减少财务风险、从而增强抗风险和业绩持续高速成长的能力

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