投资要点
当前市场处于弱势调整的筑底阶段,减持新规顺势出台再次体现了监管层对A 股的呵护, 长期更在于引导市场价值回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
减持新规从疏导新股解禁和定增解禁的压力入手,体现出监管层对A 股的呵护之意,短期有助于提振市场信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从长远来看,回顾去年年底以来监管层一系列政策,从IPO 提速到限制“高送转”,从鼓励上市公司现金分红再到规范减持行为,我们认为监管层的用意仍在于减少监管套利空间、引导市场向价值投资回归,并推动经济脱虚向实。
六月微观资金供需结构有望改善,但中期市场仍面临经济数据回落、资金面考验两大制约因素。
5 月26 日IPO 发行节奏意外放缓至全年最低点,若新股发行是趋势性放缓,IPO 减速缓解“虹吸效应”、新规弱化减持压力,再叠加六月限售股解禁规模全年最低,将改善股市微观资金供需结构,给予6 月A 股偏暖的市场环境。但中长期看金融监管的目标仍在稳步推进,经济数据预期回落,6 月市场还将面临美联储加息、MPA 季度考核等资金面的考验。
宏观经济方面,经济动能将逐渐减弱,人民币调控进入新模式。
经济各主要动能在4 月份均有所放缓,说明货币政策的收紧以及金融去杠杆已对实体经济产生了一定程度的影响,也说明此前经济的恢复仍缺乏持续的内生动力。基数因素效应下预计CPI 加速回升,而大宗商品价格明显回落,反应出商品市场对未来中国经济下行的预期,PPI 环比将维持负增长。考虑到人民币中间价的形成机制新增逆周期因子,有望彻底打破近两年来人民币单边贬值的预期。资金外流的压力减弱,货币政策和金融政策受外部环境干扰的程度降低,更有利于内部的金融去杠杆和房地产调控。
投资策略,减持新规使得市场分化更加明显,短期反弹是调仓良机,长远来看,基本面投资趋势不变
前期因减持而承压的个股或迎来短期修复的机会,但中小创已逐渐丧失外延并购式的成长性,再立足于监管层政策引导价值回归和A 股投资者结构变化的双重角度,估值合理、内生增长稳健的行业龙头股才是配置主流,趋势之下、顺势而为,短期反弹则是调仓良机。配置方面,我们首推大银行、大保险(低估值、利率上行、强者恒强),消费电子(创新和行业景气度上行),航空(油价下跌、旺季提价)等,主题方面,A 股纳入MSCI,混改等。
六月股票池
深天马A、济川药业、中国国航、广联达、招商蛇口、神火股份、永辉超市、中兴通讯、泸州老窖、中国平安。