事件
东软集团（600718.SH）于4月30日晚发布2017年一季报，公司一季度实现营收12.15亿元，同比降低22.19%，实现归属母公司所有者净利润2777万元，同比增长3.635%，实现基本每股收益0.02元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一季度业绩符合预期，在执行合同奠定公司全年增长
公司一季度实现营收2.12亿元，同比降低2.42%，实现归属母公司所有者净利润3405万元，同比增长25.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除东软医疗、东软熙康剥离报表的影响，同口径下公司营业收入同比增长1.78%；扣除非经常性损益净利润同比增长2.9%。我们认为，公司一季度存货增长46.49%，在执行合同大幅增长，对公司全年业绩增长保持乐观。
医疗大健康版图持续扩张，医疗大数据变现有望落地
报告期内，公司与抚顺市人民政府在抚顺签署《大健康战略合作协议》，在医保、医疗、健康管理等重点民生领域进行顶层设计。随着PPP基金在医疗公共卫生领域投入的加大，公司大健康版图将进一步扩大；国家卫计委牵头筹建成立“中国健康医疗大数据股份有限公司”，公司作为筹建成员单位，医疗大数据的变现模式将加速落地。公司在医院信息化、医联体建设、医疗设备、区域公共卫生、医保与医疗大数据六大领域深度布局，以及覆盖人群地域的广度，将极大受益于国家医疗改革在医保基金管理、分级诊疗、医保支付方式改革等方面的突破。
汽车电子厚积薄发，成为2017年主要利润增长点
 2017年4月25日，公司与太仓阿尔派签订采购和销售协议，包括《基本交易合同书》、《购买基本合同书》、《备忘录》等。根据协议约定，太仓阿尔派根据公司需求，进行车载终端产品的生产，使用东软向其销售的指定车载零部件。公司车载终端产品业务的规模化生产和交付能力随订单量持续提升，边际成本降低，提高业务利润率。我们认为，汽车电子量产的前端放量和利润率的提升，使其成为公司2017年利润增长的主要拉动力量。
维持“买入”评级
我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.44、0.58、0.66元/股，目标价24.20元/股，对应17年PE 55倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车电子业务订单不及预期，医疗改革进程不及预期