研究报告：东吴证券-晨会纪要-170504

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-05-04 09:11:49
研报栏目：晨会早刊	研报类型： (PDF)	研报作者：丁文韬
研报出处：东吴证券	研报页数： 12 页	推荐评级：无
研报大小： 769 KB	分享者： JMa****626	我要报错

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【研究报告内容摘要】

宏观：
制造业高位回落，但需求仍有支撑—4月份PMI数据点评。
1）制造业PMI高位回落，符合我们对于本轮库存弱周期的判断。2）需求端存在边际弱化压力但下行空间有限，主要来自出口、投资两方面支撑。3）景气分化收敛，小型企业重回荣枯线。
行业
传媒：新增速比旧增速好，关注质优龙头品种的业绩稳步提升及估值修复
2016年高增长包含较多并购因素，2017Q1向内生回归明显。2016年监管层加强了并购重组的监管，全年传媒行业共发生并购143起，同比下滑28%，交易金额达890亿，同比下滑30%。外延对于行业影响在逐渐减弱，行业单季度收入增速整体呈现下滑趋势：2017年Q1，行业总收入932亿元，同比增长21.4%；归属净利118亿，同比增长30.04%，归属净利增速高于收入的主要原因在于平面媒体及营销板块存在较多非经常性损益。Q1内生增长格局分化，游戏板块表现出彩。新增速比旧增速好，关注质优龙头品种的业绩稳步提升及估值修复。

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